PDF《投资与理财参考》

投资与理财参考 〔2011 年第

45 期〕 兴业国际信托有限公司编发

2011 年11 月25 日目录一财经动态 【国内财经】 汇丰中国PMI初值为

48 创32 个月新低.

3 今年前

10 月工业企业利润同比增速持续回落.3 商务部对美可再生能源政策启动调查.4 国务院国资委发文要求央企推进全面预算管理.5 首个商业性债转股管理办法出台.5 【全球资讯】 美联储推出新一轮银行压力测试.6 德法意就加深欧元区一体化提案达成一致.6 比利时遭标准普尔降级 欧债危机 难见底

7 印度本财年上半年外国直接投资金额增长74%7 越南CPI涨势难控 全年通胀率或将突破 18%8 二 业务动态 【信托资讯】 银监会:10 月末金融机构总资产逾

106 万亿.8 年收益可达 9% 票据信托年末走俏.9 投资与理财参考 P2 人民币对澳元和加元开始直盘交易.9 七只ETF入围融资融券标的.10 浙六家农合行恢复执行 16%存款准备金率.10 三 其他动态 【宏观金融】 外汇占款余额近四年来首现负增长.11 央行: 三季度票据交易额 74.87 万亿 同比增 4.4%11 投资与理财参考 P3 一 财经动态 【国内财经】 汇丰中国 PMI 初值为

48 创32 个月新低 (来源:新浪财经) 汇丰银行

23 日发布的

11 月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为 48, 为32 个月以来 最低,其中 产出指数 创下

2009 年3月以来最大降幅.汇丰中国首席经济学家屈宏斌称, 财政及货币政策可能在未来

3 月内走向整体宽松. 汇丰中国

10 月PMI 终值为 51,显示经济温和复苏,然而

23 日发布的

11 月初值却跌下 荣枯分水岭,显着低于此前外界预期的 50.5.屈宏斌指出 汇丰中国制造业 PMI 初值的下 滑预示着工业增加值的增长很可能在未来几个月进一步回落至同比 11-12%左右,这反映了 内需放缓和外需前景疲弱的影响,尽管出口订单指数目前仍表现尚可 . 在此情况下,汇丰预测,由于通胀压力回落的速度有可能快于预期,这将为决策层实施 进一步的局部宽松政策提供空间. 随着局部宽松的政策效果逐步显现, 中国经济依然能够实 现软着陆. 在具体的统计数据中,11 月的 产出 、 新订单 、 采购数量 均呈现萎缩状态.尽 管由于欧美市场的圣诞效应, 新出口订单 处于扩张状态,但出口前景依然疲弱,而 产出 指数的显著下跌成为拖低本月 PMI 数值的主要原因. 屈宏斌表示,在内外需均放缓的前提下, 稳增长 即保证经济增速在 8%以上,将成为 明年宏观政策的首要任务, 正在局部放松的财政和货币政策, 很可能会在未来

3 个月内转向 整体宽松.CPI 快速回落,房市下调和出口明显减速等因素均将推动政策转变, 政策大拐 点正在形成,这对市场可能有较大影响 . 此外, 屈宏斌称外汇占款下降客观上有收缩流动性的效果. 他预测如果资金继续流出和 外汇占款持续减少, 存款准备金率或在年底下调, 这也可能会被视为货币政策由 局部宽松 转向 全面宽松 的信号. 近期多家外资行均预期内地政府将在今年底至明年初, 逐步放松货币政策. 美银美林经 济学家陆挺

23 日指出,流动性状况将进一步改善,财政政策也将更加宽松,预测全年存款 准备金将分三次共下调

150 个基点,但政策利率则可能有一次非对称上调

25 基点.首次下 调存款准备的最佳时间可能是明年农历春节前,约在