PDF《公司快报》

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各项声明请参见报告尾页. 业绩符合预期,期待非电领域治理需求释放 中报业绩符合预期,业绩稳定增长:据公司

2017 年中报,公司

2017 年上半年实现营业收入 15.49 亿元, 同比增长 42.63%;

归母净利润 3.157 亿元,同比增长 17.44%;

实现扣非后归母净利润 3.158 亿元,同比增 长18.05%.总体而言,公司业绩稳定增长,符合预期. 华东、西部两地收入快速增长,财务费用大幅提升:分地区方面, 华东地区实现营收 4.43 亿,同比增长 75.35%,占营收比重由 23.23%提 升至 28.56%.西北地区营收 2.38 亿,同比增长 189.14%,占比由 7.58% 提升至 15.36%.公司对干法脱硫技术进行推广,该技术适用于西部缺 水地区,使得西部地区业务扩张显著.2017 年上半年,市场劳务及原 材料价格上涨导致公司成本增加,公司毛利率同比下降 3.35 个百分点 至34.97%. 三费 方面, 销售费用率 2.09%, 同比下降 0.42 个百分点, 管理费用率 4.64%,同比下降 0.96 个百分点.财务费用

8665 万,同比 增加 646.89%,财务费用率 5.59%,同比上升 4.53 个百分点.财务费用 的大幅上升源于债务利息增加和 BOT 项目投运导致费用化利息增加. 非电领域扩张收效显著,建造和运营项目稳定增加:在建造业务方 面,上半年火电机组建造规模

14894 MW,同比下降 61.1%,中小燃煤 锅炉建造规模 18055(t/h) ,同比增加 139.6%,新增工业过程机组

10 台,规模为 1756(t/h) ;

火电超低改造业务进入尾声,逐渐往燃煤锅 炉治理拓展,非电领域建造工程快速增加,成为业绩新增长点.根据 采购招标网数据统计,公司非电领域的订单比重不断提高,公司

2017 上半年该比重继续上升.在运营业务方面,今年

6 月,公司与中盐吉 兰泰盐化公司签署了 2*135MW 机组超低排放项目 BOT 项目, 江苏徐 矿和河南神火 BOT 项目已分别于今年

1 月和

3 月正式投产. 随着运营 项目的运行,公司的现金流明显改善,上半年公司经营性现金流净额

4872 万元,同比增长 86.06%.未来,新增运营业务和在建 EPC 项目 增加将为公司带来业绩增长点. 并购助力切入石化非电烟气治理市场:2017 年1月3日,公司以现 金12800 万元收购博惠通 80%的股权.博慧通

2017、2018 和2019 年度 承诺业绩分别为,净利润分别不低于

1700 万元、2200 万元和

2860 万元.收购完成后,公司可借助博惠通在石化、电力等多个行业的治理 优势,拓宽非电领域市场,持续培育新的业务增长点. 第三期员工持股计划将启动,股权激励进入最后行权阶段:据公司 公告,公司于

8 月份发布第三期员工持股计划草案,若该草案顺利通 过则将在

6 个月内完成购买,锁定期

12 个月,存续期

24 个月.本次 员工持股计划筹集资金上限为

1 亿元,优先:劣后为 2:1,集合资金信 托计划规模上限为

3 亿元.本次计划将员工利益与公司绑定,有利于 公司的长远发展.公司于

2014 年实施了股票期权激励计划,首次授权 Tabl e_Title

2017 年08 月25 日 清新环境(002573.SZ) Tabl e_BaseInfo 公司快报 证券研究报告 环保 投资评级 买入-A 首次评级

6 个月目标价:

25 元 股价(2017-08-24) 19.52 元Tabl e_Mar ketInfo 交易数据 总市值(百万元) 20,948.80 流通市值 (百万元) 20,877.44 总股本(百万股) 1,073.20 流通股本 (百万股) 1,069.54