PDF《就是现在！ 8 寸晶圆即将满载、3Q17 基本面反弹》

6 月份也要开始发酵,成为短期内值得重视的个股.

2017 年6月12 日 电子行业 研究周报 评级:买入 维持评级 行业研究周报 证券研究报告 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此 此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 行业研究周报 2- 敬请参阅最后一页特别声明 核心观点:就是现在!8 寸晶圆即将满载、3Q17 基本面反弹在即 iPhone8 有什么亮点,几个月下来,大家通通都知道了,包括:AMOLED 面板、消灭 Home Key、窄边框全屏幕、2.5D 玻璃机壳、A11 处理器、无线充电、3D 感测….但 总是围绕在 iPhone8 议题,估计大家也累了,所以本周我们有一段要来讲一下

8 寸 晶圆满载的状态,也为即将到来、强劲的 3Q17 旺季提前热身.

3 月份电子那波行情,把iPhone8 乐观预期提前反应完了,紧接着 iPhone8 迟到 时有所闻,尽管近期又再恢复进度,但2Q17 因为智能手机疲弱、半导体库存调整时 间拉长(消费者对 iPhone8 有所期待、潜藏换机需求,且iPhone8 尚未问世前,非苹果不敢贸然 大举推出新机),于是 2Q17「零组件淡季不淡落空 + 半导体传统旺季失灵」 ,使得

4 月以来情绪较悲观,5 月份、6 月中旬前,行情也较诡异. 可以预料的是,6 月中下旬越接近

7 月份,因为前述 2Q17「零组件淡季不淡落空 + 半导体传统旺季失灵」两个因素递延之后,这个 递延 到了

7 月份起会再 堆叠 3Q17 真正的传统旺季,也就是说,等到 2Q17 末越接近 3Q17 的时候, 「递延+堆叠」效应会产生,市场乐观气氛会重新点燃,届时股价弹性也会比较强烈. 小结,年度推荐主轴超声电子、太极实业、长电科技.议题推动的 slogan「立冬超 安信」 :立讯精密、东山精密、超声电子、安洁科技、信维通信,我们也都持续推荐 (排名不分先后).其他本周推荐则包括:华天科技、宏发股份、胜宏科技、艾华集 团、长信科技,部分和汽车电子比较相关. 风险提示:3 月份以来电子股那波行情,把大部分 iPhone8 利好都反应的差不多了, 而且

4 月底台积电法说会对 2Q17 看法比较保守,iPhone8 迟到 时有所闻,对 投资人在 信心 层面上会有一定的冲击.而中长期盖晶圆厂和无尘室的,万一美 国总统川普对中国来个 Trade Ban,那么盖那么多晶圆厂却拿不到核心设备,事件的 发展就会变得很尴尬. 1). 简单粗暴地说:3Q17 智能手机即将复苏,零组件即将全面启动! 犹记台积电

4 月底法说会透露出几个重要的信息;

2Q17 智能手机客户的需求十分疲 弱,使得整个半导体产业链的库存调整时间因此拉长,且消费者对今年 iPhone8 十 周年纪念机有所期待、潜藏着部分换机需求,而在 iPhone8 尚未正式问世之前,其 他多数非苹果手机也不敢贸然 大举 推出新机(尽管不是 大举 但仍有 小量 新机),结果使得整个 1H17 手机基本面相当低落. 不过,现在开始要改观了.虽然当时台积电表达了 2Q17 悲观的看法,但它并没有因 此调降全年目标;

换句话说,在2Q17 业绩偏空的市况下,同时也隐含了 3Q17 会来 行业研究周报 3- 敬请参阅最后一页特别声明 得又急又强.iPhone8 零组件 7~8 月启动、8~9 月量产,从台积电的 guidance 就可 以嗅出端倪.非苹果品牌手机也蓄势待发,各类零组件即将进入旺季,这个从

8 寸 晶圆满载就看得出来.而8寸晶圆产能满载,也预示摄像头和指纹识别春燕归来, 3Q17 旺季又急又快. 所以,不管苹果、非苹果,各类配套零组件(摄像头、指纹识别、无线充电、Type-C、 NFC、MCU、Driver IC…) 即将进入 3Q17 传统旺季,然后再加上之前我们说的 2Q17「零 组件淡季不淡落空 + 半导体传统旺季失灵」两个因素递延,在3Q17 就会产生「递延+堆叠」效应,市场乐观气氛会重新点燃. 3Q17 将是近年来最为强劲的一次 3Q 旺季!2Q17 末越接近 3Q17 的时候, 「递延+堆叠」效应会产生,在 基本面 的簇拥下,市场乐观气氛会重新点燃,股价弹性也 会比较强烈. 2).