PDF《轻工制造行业跟踪分析报告》

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(一)生活用纸市场不温不火,木浆原料价格再触冰点

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(二)行业动态与新闻

6

(三)观点:维持

2012 年行业盈利同比增速较好的判断.8

二、 家具行业数据、事件与观点

9

(一)BHI 今年首破

100 大关,板材原料产量增速喜人

9

(二)行业动态与新闻

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(三)观点:优秀品牌溢价明显,?以销定产?或成出路

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三、 溶解浆与下游行业数据、事件与观点

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(一)纺织行业需求低迷,各类原料价格低位盘整

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(二)行业动态与新闻

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(三)观点:行业持续不景气,暂时不予推荐

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四、 包装行业数据与观点

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(一)下游需求增速分化,食品饮料和日化类产品增速稳定

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(二)包装原材料成本低位运行,通胀压力不大

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(三)观点:推荐内需类消费品相关包装

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图表索引 图1生活用纸原纸当月产量与增速

4 图2生活用纸原纸累计产量与增速

4 图3各类木浆价格.5 图4房地产投资与销售同比增速.9 图5房地产投资与销售同比增速.10 图6家具行业各类产品产量增速 1.10 图7家具行业各类产品产量增速 2.11 图8家具行业各类产品产量增速 3.11 图9家具行业各类产品产量增速 4.12 图10 纤维板价格走势.12 识别风险,发现价值 第3页Table_Header3 2012-05-11 Table_Header2 行业跟踪分析报告 图11 刨花板价格走势

13 图12 胶合板价格走势.13 图13 芝加哥商品交易所木材期货价格

14 图14 粘胶短纤价格走势

17 图15 棉浆粕价格走势.18 图16 新疆库尔勒棉花价格走势

18 图17 纺织工业用电量增速.19 图18 布和纱产量增速.19 图19 棉类产品产量增速

20 图20 化纤布与无纺布产量增速.20 图21 家电行业各类产品增速 1.24 图22 家电行业各类产品增速 2.24 图23 家电行业各类产品增速 3.25 图24 家电行业各类产品增速 4.25 图25 食品饮料行业增速

26 图26 日用品化妆品行业同比增速.26 图27 电子行业景气度有所回升

27 图28 消费电子产品同比增速 1.27 图29 消费电子产品同比增速 2.28 图30 纸包装原料成本走势.28 图31 塑料包装原料成本

29 表1各类木浆当前价格与历史对比

5 表2生活用纸行业本周事件

6 表3家具行业本周事件

14 表4溶解浆相关行业本周事件.21 识别风险,发现价值 第4页Table_Header3 2012-05-11 Table_Header2 行业跟踪分析报告

一、生活用纸行业数据、事件与观点

(一)生活用纸市场不温不火,木浆原料价格再触冰点 一季度的数据显示, 由于今年春节到来较早, 生活用纸一月份产量当月产量 同比增速仅为3.73%;

二月份随着开工充足率的提升,生活用纸的当月产量增 速迅速回升至26.72%,累计产量增速升至15.29%;

三月份生活用纸产量稍有 下滑至29.02万吨,同比增长9.9%,累计产量增速继续攀升至16.18%,行业产 销两旺格局依旧.尽管行业出货量无法重演前两年的爆发式增长,但这恰好反 映出行业演化的正确方向:过去低端杂牌和高端品牌生活用纸同享行业高增长 的时期一去不复返,行业增速的蛋糕将主要由高端品牌瓜分. 图1生活用纸原纸当月产量与增速 数据来源:纸业联讯、广发证券发展研究中心 图2生活用纸原纸累计产量与增速 数据来源:纸业联讯、广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 第5页Table_Header3 2012-05-11 Table_Header2 行业跟踪分析报告 从高端木浆型生活用纸的木浆成本来看, 各大品牌木浆本周现货价格与上周 相比有较大幅度下跌,跌幅在85-425元/吨之间,总体价格已接近甚至低于年初 低点. 表1各类木浆当前价格与历史对比 价格时期 乌针 布针 布阔 银星 金鱼 当前 4725元/吨4725元/吨4525元/吨4750元/吨4490元/吨 年初低点 4800元/吨4800元/吨4375元/吨4825元/吨4225元/吨2011年平均 6236元/吨6235元/吨5343元/吨6276元/吨5244元/吨2010年平均 6554元/吨6557元/吨6031元/吨6620元/吨6121元/吨 数据来源:纸业联讯、广发证券发展研究中心 我们发现,生产用纸龙头企业一般会在木浆原料低价时期大量囤积原材料, 毛利率的回升可在后续的