PDF《传统普钢看成本、新兴特钢看成长》

(一)供给需求双因素促进钢价反弹、波动或将加大.13

1、钢铁价格触底大幅反弹.13

2、库存持续下降低.14

3、价格展望:区间震荡、暴涨暴跌均很难持续.14

(二)吨钢毛利提升、加工费好于去年同期水平.14

1、吨钢毛利止跌回升.14

2、螺纹钢与热轧卷板加工费均大幅好于去年.15

3、吨钢毛利及加工费展望:将维持目前的水平.15

(二)行业盈利好转、持续性看需求

16

1、2016H 扭亏盈利 125.8 亿元.16

2、中报业绩总体向好、6 家公司扭亏.16

四、资本市场表现及估值:钢铁行业跑输大盘、估值合理.17

(一)涨跌:今年下跌 18.54%、普钢特钢均较弱.17

1、今年下跌 18.54%、跑输沪深 300.17

2、普钢特钢行业走势均较弱.17

3、钢价对行业涨跌仍具备参考意义.18

4、个股普跌、仅四只股票上涨.18

五、投资策略:传统普钢看成本、新兴特钢看成长

22 . . . . . . . . . . 行业研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com

4 /

24

(一)主线一:传统普钢看成本、配置成本领先标的.22 方大特钢(600507.SH) :成本领先、行业改善受益标的.22

(二)主线二:新兴特钢看成长、配置战略新兴产业下受益标的

22 大冶特钢(000708.SZ):优质特钢标的、90 万吨特钢生产线拉动业绩增长.22 久立特材(002318.SZ):核电产品助业绩内生增长、成立并购基金实现外延式扩张.23

六、风险提示

23

图表目录

图表 1: 2015A 粗钢产能.6

图表 2: 2015A 粗钢产量.6

图表 3: 全国粗钢产能利用率.6

图表 4: 粗钢停产产能.6

图表 5: 国务院及各部委钢铁去产能政策.7

图表 6: 各地政府钢铁去产能目标.8

图表 7: 粗钢产量及同比.9

图表 8: 全国及唐山高炉开工率.10

图表 9: 2015A 粗钢表观消费量.10

图表 10: 2015A 我国钢铁消费结构.10

图表 11: 基础设施建设投资完成额.11

图表 12: 房地产开发投资.11

图表 13: 房屋新开工面积.11

图表 14: 汽车产销量.12

图表 15: 挖掘机产量.12

图表 16: 民用钢质船舶产量.12

图表 17: 粗钢净出口量.13

图表 18: 螺纹钢期现价格走势图.13

图表 19: 热轧卷板........