PDF《阜丰集团（546）》

2002 ?,阜丰集团投资建??以生产黄原胶等高科技生物发酵制品为主的阜丰 生物工程园.

2003 ?,园内的第一个高新技术项目黄原胶竣工投产.同时,集团还上马治污 再提高工程,形成

6 万吨复混肥生产能?;

进? 1.5 万吨麸酸扩建和热电三期 扩建

2004 ?,二十五万吨玉米深加工项目开始在陕西?宝鸡市高新区实施,实现? 当?建设,当?投产,当??效,创造?宝鸡当地经济发展的奇迹.

2005 ?在仅用?到

100 天的时间迅速进?二期扩建后,宝鸡公司的发展势头 ?加强劲,经济效益已大大超过?山东本部.

2006 ?3月,首批员工进驻位於呼和浩特高新区的内蒙阜丰工业园区,12 月, 内蒙公司一期工程顺?投产运?.

2007 ?2月8日在香港?交所主板成功挂牌上市.超额认购达

630 多倍,募 集资?达

10 亿元港币.

2009 ?,在全球遭遇?融危机的情况下,公司上半?的?润已超过

08 ?全? 的?润.

图表 3:公司过去五?收入增长

0 1,000,000 2,000,000 3,000,000 4,000,000 2004年2005年2006年2007年2008年 年均复合增长率54.7% 资??源:公司资?,第一上海

图表 4:2008 ?收入及成本结构 收入构成 味精 87.4% 黄原胶, 12.6% 成本构成 其他, 15.4% 淀粉, 0.8% 煤炭, 14.1% 硫酸, 6.3% 液氨, 11.4% 大豆, 0.8% 折旧, 4.6% 玉米 46.6% 资??源:电子工程世界,第一上海 第一上海证券有限公司

2009 ?8月-6-本报告?可对加拿大、日本、美国地区及美国籍人士发放 味精、黄原胶?业分析 谷氨酸、味精?业分析 全球每?

200 万吨的需求 味精是一个传统?业,全国每?消费

160 万~180 万吨的味精,国外每?消费约

20 万吨.每?味精的消费还在以 5%左右的速?增长. 味精(谷氨酸)?业 谷氨酸产业布局基本形成,主要生产商集中于华?及西?地方,源於原材?及能 源的成本优势;

谷氨酸?业集中?高,前八大企业占谐》荻 80%;

味精产业布局还是较为分散,区域品牌较多,前十大企业占谐》荻钤 80%.

07 ?产能过剩严重,谷氨酸?业产能?用?仅 55%;

经过?业整合,至09 ?初,谷氨酸?业产能?用?约 75%.味精产能?用?一直维持在 70%左右. 谷氨酸及味精进出口??都较小,所有产能基本为国内消费. (味精?出口?约 为20 万吨.占到?业整体产?的约 10%) 谷氨酸实际产能约

140 万吨,味精实际产能约

170 万吨,谷氨酸与味精产能平 衡.07 ?的整合导致减少约

11 家谷氨酸企业,目前约

21 家企业;

07 ?的整合 导致减少约

28 家味精企业,目前约

35 家企业.

图表 5:味精、谷氨酸价格走势 资??源:中国发酵资讯网,公司资?,第一上海 第一上海证券有限公司

2009 ?8月-7-本报告?可对加拿大、日本、美国地区及美国籍人士发放 谷氨酸企业目前?况 阜丰、梅花最大 实际生产能?在

20 万吨以上的有阜丰和梅花?家,?家合计产能占?业总实际 产能的 40%以上.这?家产能较大,在?业具有寡头?断地位,有动?主动地 发起?业调整,?扩展市场份额. 实际产能在

6 万吨到

20 万吨之间的企业有

6 家,分别是河南?花、山东雪花、 山东?花、山东齐?、山东信?、?夏伊品,这6家实际总产能在

49 万吨,约 占?业总产能的 35%.这些公司中的四家地处山东?, 目前山东的原材?及能源优势已经丧失,因此四家山东?具备扩张的能?.河 南?花作为国有企业及 A 股上市公司已经没有?竞争能?. 实际产能在

6 万吨以下的企业约