PDF《操盘建议》

1、螺纹、热卷:昨日 ZG 公布

2 月第

2 周产存数据, 库存加速累积,产量环比增加.产量方面,螺纹产量环比 增加 3.8%, 热卷产量环比增加 1.65%, 在电炉钢基本停产 的情况下,螺纹、热卷产量依然环比增加,表明部分高炉 出现复产,产量同比偏高的压力有所增加,在真实需求尚 未回归的情况下,这可能导致钢材库存进一步加速累积, 这对钢价的压制较强.库存方面,螺纹厂库环比增加 95.84%,社库环比增加 65.65%,社会库存高度以及增加 速度与

18 年接近;

热卷社库环比增加 41.82%, 增速较

18 年略减.考虑到螺纹、热卷产量的增长,节后库存还有加 速累积的可能,对钢价形成压制.加之目前钢材价格与现 货基差亦处于偏低水平, 持有现货的企业存卖出保值需求. 不过,在基建补短板政策持续发力、房地产投资惯性、以 及刺激消费政策的作用下,上半年钢材需求的预期仍然较 好,对钢价的支撑作用较强.同时,Vale 很可能宣布对部 分中国钢厂不可能抗力,钢厂短期内降低冶炼成本的难度 较高,焦炭亦有提涨呼声,目前我们追踪的螺纹、热卷冶 炼毛利(成本原料同步)处于近

2 年来的低位,在低利润 的情况下, 钢厂仍有较强的挺价意愿, 对期货或形成支撑. 同时,废钢价格较为坚挺,电炉盈利预期不佳,因而春节 后电炉复产进度较

18 年可能偏缓慢. 综合看, 钢价震荡偏 强. 关注今日的 MS 产存数据. 买RB1905-卖RB1910 正 套组合继续持有, 螺纹

05 单边可在

3630 附近轻仓介入多 单.

2、铁矿石:昨日 Mysteel 消息称,Vale 大概率将向 国内极少数钢厂宣布不可抗力,或影响精粉、球团甚至巴 西南部粗粉的供应.淡水河谷溃坝事故发生至今,目前已 确认的停产矿山涉及的产能已有

5000 万吨,事故实际影 响或将逐步显现,除宣布不可抗力外,2 月4日当周巴西 铁矿石发货量也已大幅下降

236 万吨.因而铁矿石价格仍 存在较强支撑. 不过, 铁矿石现货价格若长期维持在

80 美 元以上, 全球矿山均存在增产的动力, 或将弥补 Vale 减产 的影响.并且,国内钢厂目前长流程冶炼利润处于近

2 年 的低位,在宏观经济下行压力不减的情况下,钢厂未来的 盈利预期也并不好, 钢厂可能减少高品矿、 球团的使用量, 研发部 魏莹 021-80220132 从业资格: F3039424 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED

5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 也将间接消除淡水河谷减产的影响.综合看,铁矿石高位 震荡的概率提高.买I1905-卖I1909 组合减仓持有,买I1905-卖HC1905 空钢厂利润组合继续持有,I1909 空单 止盈离场.. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 煤炭产 业链 焦煤基本面较焦炭偏强,介入买焦煤卖焦炭套利组合 1.动力煤: 受到澳洲煤通关受限, 以及澳大利亚昆士兰 大洪水,

1 季度外煤供应有边际收缩的可能. 国内多数煤矿 暂未复产, 而节后电厂日耗大概率将逐步由低位开始回升, 动力煤供需或边际好转.不过下游电厂煤炭库存大幅高于 同期, 电厂去库压力较大, 对价格形成压制. 同时, 国内先 进煤炭产能逐步释放,19 年法定在产产能有望达到

36 亿吨, 或超过

16 年供给侧改革前的水平, 加之经济下行压力 可能会压制用电需求,对远月煤价的压制作用较强.因此 建议继续持有 ZC905-ZC909 正套组合.