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易盛农产品期货价格系列指数 ( 郑商所) ( 2017年6月21日) 中国期货市场监控中心商品指数 ( 2017年6月21日) 指数名称 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 结算价 易盛农期指数 1117.

77 1122.96 1116.67 1120.53 1.41 1120.05 易盛农基指数 1350.82 1355.04 1350.82 1354.21 4.37 1354.54 指数名 今开盘 今收盘 最高价 最低价 昨收盘 涨跌 涨跌幅(%) 商品综合指数 76.46 76.63 -0.17 -0.23 商品期货指数 915.89 915.68 916.36 910.43 919.04 -3.37 -0.37 农产品期货指数 906.43 906.72 907.92 903.58 909.23 -2.51 -0.28 油脂指数 550.03 548.58 551.46 545.52 552.65 -4.07 -0.74 粮食指数 1319.65 1318.85 1323.65 1316.39 1320.38 -1.52 -0.12 软商品指数 910.41 913.65 915.25 910.19 911.67 1.99 0.22 工业品期货指数 889.43 889.25 890.08 882.17 892.94 -3.70 -0.41 能化指数 663.71 663.56 667.68 660.63 666.85 -3.30 -0.49 钢铁指数 795.50 796.60 798.06 782.22 798.06 -1.46 -0.18 建材指数 781.86 776.75 781.86 770.56 783.98 -7.23 -0.92 煤炭结构性机会仍存 南华期货研究所 李晓东 张勇 煤焦期货市场上半年的表现 不尽如人意,趋势性较弱,整体下 跌吞噬部分去年的涨幅,也导致了 一味做多黑色商品的投资者备受 煎熬, 包括今年以来很多CTA策 略均有较大的回撤甚至亏损.上半 年出现这种情况的主要原因在于 供需错配失去了内在动力,煤焦的 供需矛盾得到了很大程度上的缓 和,后市行情如何演绎呢? 政策周期未变 276政策的取消的确导致了 今年以来产量的大幅回升,4月份 焦煤产量3751.49万吨, 同比增长 8.71% ,1-4 月份累计生产13994.14万吨,同比虽没有明显增 加,但回升的压力比较明显;

更为 关键的是,1-4月进口炼焦煤达 2555.6万吨,同比增长52.17%,且4 月当月同比增幅高达57.67%,焦煤 市场的有效供应在内外价差倒挂 下显著回升. 后市关键因素之一在 进口端,国内焦煤价格尚未大幅下 跌,蒙煤价格优势仍存,目前来看 运力尚好, 进口量将维持高位;

澳 洲港口生产恢复, 后续到货量较 大,关税的取消和澳煤质量的保证 使得焦煤进口量亦将维持高位甚 至继续增加. 中央环保督查组三轮的严格 督查, 起到了不错的效果,1-4月 份焦煤累计生产13994.14万吨,同 比微幅下降1.25%,焦炭在较高利 润下累计同比仍增长5.1%. 5月底 山西环保督查结束,后市供应将继 续回升. 政策上虽有不确定性,但是政 策的周期应该是确定的,价格不出 现大幅波动. 笼罩在被动增库之下 自去年年底下游焦钢主动补 库结束后,煤焦企业进入了被动增 库阶段,虽积极出货甚至一步步下 调价格,而下游企业被动补库和依 旧以消化库存为主,控制到货量,买 涨不买跌的心态明显.目前市场处于 典型的上游被动增库,下游被动补库 甚至主动去库存这样一个周期内,原 因一方面由于终端需求预期走弱,市 场采购意愿下降,另一方面因为前期 产业心态良好,补库存在过头,导致 有一定的库存累积,尤其是没有焦化 厂的钢厂,比如日钢、津西等库存与 价格的负反馈更为明显. 该库存周期的结束, 必须要 有很好的契机―― ―等风来, 一方 面终端需求起来, 另一个就是供 应大幅收缩预期, 至少目前分析 来看第一个可能性稍大, 因为上 游供应宽松已成事实, 政策不确 定性暂不考虑. 再看看需求部分,今年的钢铁 去产能进入实质阶段,涉及的在产 产能越来越多以及转炉、电炉投产 等等,均降低煤焦刚性需求.