PDF《挺进电力“大市场”,拥抱新一轮快速成长期》

1、隆华传热――国内冷凝器行业的领航者 1.

1、公司概况 公司主要从事复合式蒸发冷却设备、压力容器、机械零部件等产品的生 产和销售.其中蒸发式冷却设备主要应用在工业领域,包括煤化工、电力、 石化、冶金.压力容器业务下游主要是建材、化工,电力等领域,使得公司 保持压力容器设计和制造资质.机械零部件主要是为一拖及周边客户提供配 套.从在手订单来看,电力、化工(石化+煤化工)分别占到半壁江山.

图表 1:在手订单下游结构分布(2012.12.31)

图表 2:产品毛利率水平 资料来源:公司公告,光大证券研究所 资料来源:同花顺,光大证券研究所 1.

2、主打产品:高效复合型冷凝器 1)蒸发式冷却技术简介: 蒸发式冷却(凝)是利用水的汽化潜热带走热量进行冷却,属于潜式换 热.影响换热效率的主要外界因素是空气入口处的湿球温度.中国

20 世纪 八十年代中期从国外引进蒸发式冷却技术,九十年代逐渐改善理论研究.进 入二十一世纪,在制冷、冶金化工、食品、医药等行业得到应用. 2)蒸发式换热器工作原理: 一般蒸发式冷却冷凝器主要由三部分组成:换热器、水循环系统及鼓风 机.换热部分是一个蛇形盘管,箱体底部为水盘.冷却水用循环水泵送到冷 凝器上方,经过喷嘴喷淋到蛇形管上面形成水膜.被冷却冷凝介质进入盘管 中,水膜通过管壁吸收被冷却介质的热量后,部分水汽化为水蒸气,被鼓风 机抽吸的空气带走.其余的水沿蛇形盘管表面流下,汇集到水盘,经水泵再 送至喷嘴循环使用. 除了湿球温度、空气流速等外界因素,在实际使用过程中,风机吹风速 度、被换热介质流量流速、喷淋密度也对换热效率有较大影响. 传统的蒸发式换热器在有冷却效果好、节水、节能、节材省地等优点之 外,也存在易结垢、易腐蚀、在湿热地区效果不理想等问题.因此,随着理 论和工程实践的不断发展,隆华传热推出了复合式蒸发冷却(凝)器.通过 改进设计方案和提高制造工艺,克服了之前常见的问题,提高了效率、应用 范围和使用寿命. 2013-03-26 隆华传热 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告

图表 3:蒸发式冷凝器示意图 资料来源:光大证券研究所 高效复合型蒸发式冷却器: 隆华传热的高效复合型蒸发式冷却(凝)器,是建立在蒸发式换热基础 上, 同时运用蒸发式换热和空冷式换热对被冷却介质进行冷却 (凝) 的设备. 被冷却介质先进入预冷盘管,被从下部抽上的湿空气通过空冷的方式进 行降温.一方面可以提高能量使用效率,另一方面降低进入蒸发式换热的介 质温度,从而大幅减少结垢几率. 通过严密测算,将蒸发式换热和空冷换热精确配Z,在源头上解决了普 通蒸发冷设备存在的环境适应性不强、易结垢等问题,并进一步降低设备的 水耗、能耗,提升了设备的综合性能.复合式蒸发冷与传统水冷相比,可节 水30-70%,节电 30%-60%,年节省运行费用 50%.与普通蒸发冷却器相比, 可节水 30%-50%,节电 10%-20%左右,年节省费用 40%以上.

图表 4:高效复合型冷却(凝)器结构示意图 资料来源:公司资料,光大证券研究所 2013-03-26 隆华传热 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告

2、复合(蒸发式)冷凝器市场空间广阔 2.

1、换热设备广泛应用于工业领域,市场空间广阔 换热设备是保证流程工业工艺系统正常运行、工艺介质温度合理节约能 源、提高资源利用效率的关键设备.其性能优劣、效率高低决定着整个工艺 系统运行安全、 能源资源利用效率. 换热设备在整个工艺系统中占较大份额. 目前我国换热器产业市场规模大约