PDF《市场信息汇编》

2 倍,价格比例却高达

9 倍,换算为同一热 值,两者价格比例为 4.4 倍.1 亿方焦炉煤气制 LNG 项目投资 2.5 亿左 右,我们测算每方 LNG 净利润可达 0.78 元.盈利能力可观,带动众多焦 化企业投资热情. ? 甲烷化技术基本成熟,焦炉煤气制 LNG 项目具备工业化生产条件.净 化技术和甲烷化技术是焦炉煤气制 LNG 项目的两大核心技术,其中甲 烷化是关键.甲烷化是一个强放热的过程,过程中反应温度的控制和热 量回收是一直制约该产业发展的瓶颈.目前国内的甲烷化技术已经有 稳定的运营经验,具备产业化条件. ? 市场空间广阔,焦炉煤气制 LNG 项目投资渐成热点.2012 年我国焦炭 产量 4.43 亿吨,焦炉煤气发生量可达

1905 亿方.考虑已经利用的焦炉 煤气和 LNG 项目所需的必要规模,我们测算全国 LNG 项目有效可利 用的焦炉煤气量为

412 亿方,按照 35%的产出比例,大约可作

144 亿方 LNG.市场空间广阔,拟建和在建项目众多. ? 投资建议: 焦炭企业: 建议关注安泰集团和美锦能源.LNG 项目增加吨焦盈利

60 元,焦炭企业将微亏或盈亏平衡,但受焦炉煤气供应的限制,单一项目规 模偏小. 提供净化技术的上市公司:建议关注三聚环保.三聚环保参股建设 (51%)2 亿方焦炉煤气制 LNG 和终端销售项目,预计该项目净利为

27606 万元,预计

15 年正式投产. 提供甲烷化技术的上市公司:目前尚 无专门提供甲烷化技术的上市公司. (摘自招商证券) 概念板块表现前十 名称 收盘价 涨跌幅 迪士尼 988.94 5.51% 滨海新区 979.40 4.08% 上海本地重组 1,155.99 3.68% 浦东新区 1,116.47 3.37% 4G 1,035.24 3.30% 舟山新区 962.34 3.14% 水利水电建设 1,343.93 3.13% 中日韩自贸区 789.92 2.87% 充电桩 1,523.32 2.70% 宽带提速 1,202.97 2.50% 概念板块表现后十 名称 收盘价 涨跌幅 三网融合 1,412.75 0.45% 煤层气(页岩气) 1,220.02 0.42% 智能交通 1,981.87 0.36% 太赫兹 1,092.54 0.31% 大数据 4,803.81 0.13% 机器人 1,847.86 -0.12% 安防监控 2,025.15 -0.20% 卫星导航 1,642.10 -0.24% 智能 IC 卡1,403.43 -0.66% 食品安全 1,113.59 -0.78% 敬请参阅本内部学习资料尾页的免责声明 安信证券内部学习资料 行业研究 农林牧渔业:政策推动规模化,利好 大农资 投资建议: ? 明年继续关注农业 规模化 主题,看好受益于养殖规模化及农村土地流转的 大农资 板块,包括饲料、 疫苗、种业等子行业.今年大部分子行业受气候、疫病等因素影响景气度低迷,明年有望迎来拐点,如禽 产业链、水产饲料、种业等.持续低迷也加速了行业的整合和集中度提升,逆势进行外延扩张和产业链延 伸的企业即将迎来转折点.重点看好新希望、海大集团、大华农、登海种业、獐子岛. 推荐理由: ? 把握规模化的大趋势,抓住行业拐点时机. 规模化 仍是明年的重要主题,三中全会提出的加快土地流转 政策改革将进一步推动这一趋势,为规模化养殖和种植业提供产品和服务的 大农资 板块会持续受益, 包括饲料、疫苗、种业等.另一类机会来自于行业拐点,如禽产业链、水产饲料、种业等,困扰影响行业 的气候、疫病等因素不会长期存在,行业拐点即将到来. ? 子行全年业景气度研判:养殖:经济回暖,通胀上行,明年猪价先抑后扬,下半年进入新一轮上涨周期;

H7N9 影响逐渐淡去,禽产业链稳步复苏.饲料:存栏高、成本低、基数低,三因素支持饲料复苏,尤其 是今年受天气影响严重的水产料会大幅好转.疫苗:持续受益于养殖规模化,高端需求增加,市场苗规模 继续高增长.种业:库存持续高企,行业分化加剧,优质公司继续远超行业,大量经营不善的小公司退出, 制种量进一步下降,下半年新销售季库存有望出现下降,行业将迎来反转.水产:明年供给可能略有下降 但不明显,需求端继续下行的空间不大,预计明年价格应好于今年. ? 投资策略:关注规模化主题利好的 大农资 板块以及拐点型行业和公司.养殖饲料产业链重点看好内有 经营管理出现重大拐点、外有禽产业链复苏利好的新希望,摆脱天气阴霾,重回高增长轨道的海大集团, 产品和营销都在行业前列,市场苗及招标苗两线发力的天康生物,禽产业链复苏,禽疫苗市场领先的大华 农;