PDF《首发报告》

1 公司报告 目标价:HK$ 11.

52 现价:HK$ 9.60 预计升幅:20% 股本数据 股本(亿股) 17.28 市值(亿港元

177 52 周高/低(HK$)11.34/2.59 每股净值(元)0.9 所属行业:医药 主要股东 GS CORP 占52.54%

52 周行情图( Vs 恒生指数) 国元证券(香港)研究部

电话: (86) 755-21519168 (852)

3769 6888 首发报告 金斯瑞生物科技(1548.HK) 评级:强烈推荐 基因合成龙头, 肿瘤细胞疗法前景广阔 2017-10-19 星期四 投资要点: 基因合成领域领导者: 公司主要提供生命科学领域的服务和产品,以及在生物疗法方面的研 究.生命科学研究服务,在六个方面中提供全面研究服务:基因合成、 寡核苷酸合成、DNA 测序、蛋白生产、肽合成及抗体开发.作为基础原 材料广泛用于生命科学研究与应用;

临床前药物研发服务,在三个方面 中提供综合服务:抗体及蛋白工程、体外药理服务及体内药理服务.公 司在基因合成方面是特别是较长的多肽链合成是国内龙头,而且在海外 的市场份额远远领先于国内企业,具有很强的优势. 细胞疗法研究进展顺利,在肿瘤治疗前景广阔: 公司全资附属公司南京传奇生物科技有限公司一直专注于嵌合抗原 受体( 「CAR-T」 )细胞技术免疫治疗的研发.南京传奇与中国的三级甲 等医院合作,提供专有的 CAR-T 细胞技术用于治疗多发性骨髓瘤的临床 研究,并取得满意结果.公司于

2017 年6月,南京传奇受邀在美国临 床肿瘤医学会( 「ASCO」 )举办的新闻简报会发表演讲,并受邀在 ASCO 二零一七年年度大会上展示其最新突破性摘要,应用其自有 CAR-T 技术 治疗多发性骨髓瘤的成果. 截至二零一七年九月十八日,南京传奇与中国四间三甲医院合作临 床研究及应用其自有 CAR-T 技术,已治疗七十一位患有复发难治的多发 性骨髓瘤的病人.四十位接受治疗的病人获跟进最少三个月,其中二十 四位病人达到「完全反应」 、十二位达到「极好良好部分反应」 、三位达 到「部分反应」 ,治疗效果非常明显. 首次关注并给予强烈推荐评级,目标价 11.52 港元: 预计公司 2017-2018 年销售收入分别为美元 1.38 亿元、1.68 亿元, 净利润分别为美元

3204 万元、

3659 万元, EPS 分别为美元 0.

0185、 0.0212 元.公司基因合成的龙头公司,主要亮点在于 CART 细胞疗法在肿瘤治 疗领域的广阔前景. 公司未来具有高成长性, 给予目标价为 11.52 港元, 对应

2018 年69 倍市盈率,较目前价有 20%的上升空间.给予强烈推荐 评级. 美元百万元 2013A 2014A 2015A 2016A 2017E 2018E 收入 60.10 69.99 86.71 114.73 138.82 167.98 增长率% 13.42% 16.46% 23.89% 32.31% 21.00% 21.00% 净利润 5.98 7.19 17.95 26.53 32.04 36.59 增长率% -36.25% 20.23% 149.65% 47.80% 20.77% 14.18% EPS 0.0035 0.0042 0.0104 0.0154 0.0185 0.0212 PE 355.71 295.85 118.51 80.18 66.39 58.14

2 公司报告 目录 目录

2 公司概况及发展历程.3 公司服务及产品.5 管理团队分析.10 财务分析.11 盈利预测与估值.13

3 公司报告 公司概览及发展历程 . 公司创立于2002年,是广受认同的生命科学研究与应用的服务及产品供应商. 作为基因合成领域的市场领导者,金斯瑞在合成生物学领域开发了若干服务及产 品.公司在基因合成服务方面为全球最大供应商,生命科学研究与应用服务及产品 全球供应商,合成生物学研究与应用服务及产品广受认同与信任的供应商. 公司主要基地:美国新泽西、中国南京、荷兰及日本.拥有超过5000个客户: 包括全球性制药及生物科技公司、学院及大学、研究机构、政府机构及分销商,遍 布超过100个国家.著名的投资者:包括凯鹏华盈、堡航集团、华润集团及贝祥投 资集团. 图