PDF《白糖年报》

750 万吨食糖. 从中短期看,估计泰国产糖的升水面临考验.一方面是澳大利亚和印度尼 西亚两国签署自由贸易协定后, 澳大利亚产糖进入印度尼西亚缴纳的关税将降 至与泰国产糖 5%的水平;

另一方面是巴基斯坦提供

102 美元/吨的补贴出口

50 万吨食糖,使得巴基斯坦产糖的竞争力增强;

再者,17-18 制糖年印度、阿联 酋,乃至欧盟、独联体产白糖也将加入台湾、远东、太平洋地区白糖市场的竞 争.

(二)国内市场分析

1、放储与竞拍 瑞奇期货・白糖研究报告 本报告观点及数据仅供参考,不作为投资依据.

9 9 月6日,广西地方政府决定向市场投放 32.6714 万吨的地方储备糖,竞 卖底价为

6400 元/吨;

9 月13 日,国家发展改革委、商务部、财政部联合发布 公告,决定自

9 月中旬开始分批投放国家储备糖,数量

37 万吨左右,竞卖底 价为

6500 元/吨.9 月26 日,广西决定投放 13.3847 万吨地方储备糖,竞拍底 价为

6400 元/吨. 虽然地方储备糖流向现货市场终结了

8 月份糖市的反弹行情, 但因白糖社会库存整体偏低的支撑,竞拍期间糖价并未出现大幅度的下跌,即 便当时储备糖流拍致使市场人士对 需求 定义为悲观, 但期货盘面的坚挺现 货价格整体平稳的现象来看,足以推翻前期的市场判断.

2、替代品比较优势 第四季度食糖有增产迹象,进口关税也出现 5-10 个百分点的降低,而替 代品冲击仍存. 由于我国玉米库存较多, 东北山东河北在建的淀粉产能有

1000 多万,而生产淀粉糖的成本原要低于白糖,自去年开始可口可乐就已经修改配 方使得淀粉糖的比例达到了 90%. 长期来看,从现有的糖料种植形势以及相关政策扶持,未来两个年度国内 食糖存在较强的增产预期,而且从消费角度来说,淀粉糖的低价也对白糖消费 起到一定冲击.麦芽糖浆价格略显弱势,主要是随着天气转凉,啤酒、饮料等 消费情况不佳,加之双节备货并不明显,山东地区厂家在竞价销货情况下,高 价下滑

50 元/吨,二季度山东地区麦芽糖浆高端报价在 2200-2250 元/吨,短 期厂家稳价出货,供应固定客户.四季度天气转凉,啤酒、饮料等需求走弱, 对淀粉糖消耗减少,双节备货过后,对淀粉糖出货也并未出现整体拉动,厂家 销货压力也将逐步增加.虽然淀粉糖市场出货价格稳定为主,但终端采购并不 积极,基本按需补货,未有囤货现象. 瑞奇期货・白糖研究报告 本报告观点及数据仅供参考,不作为投资依据.

10 图

8、中国食糖产销对比图 数据来源:Wind 瑞奇期货 图

9、国内白糖供需平衡表(单位:千吨) 数据来源:Wind 瑞奇期货 据美国农业部统计,

2017 年我国食糖产量

823 万吨, 同比减少

200 万吨, 消费量为

1780 万吨, 同比增加

30 万吨. 进口量为

790 万吨, 同比增加

120 万吨,出口量仅为 4.5 万吨,存消比 17.74%. 瑞奇期货・白糖研究报告 本报告观点及数据仅供参考,不作为投资依据.

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10、国内糖料播种面积 数据来源:Wind 瑞奇期货

3、进口限制导致供应减少 图

11、中国糖料进出口概览 数据来源:Wind 瑞奇期货 瑞奇期货・白糖研究报告 本报告观点及数据仅供参考,不作为投资依据.

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12、进口糖利润空间 数据来源:Wind 瑞奇期货 商务部于

5 月22 日公布将对关税配额外进口食糖征收保障措施关税,实 施期限为