PDF《白糖年报》

3 年.2017 年5月22 日至

2018 年5月21 日,保障措施关税税率为 45%;

2018 年5月22 日至

2019 年5月21 日,保障措施关税税率为 40%;

2019 年5月22 日至

2020 年5月21 日, 保障措施关税税率为 35%. 目前配额内进口 的194.5 万吨的 70%配额分配给国营糖厂,我国的几大精炼糖厂的利润来源很 大部分来自于配额外进口,关税调整后,其加工产量必然受到影响.进口一方 面是配额

120 万吨(含古巴糖) ,二是估计许可证下进口量

210 万吨,进口变 数主要在许可证方面.2017 年我国进口许可证数量从

210 万吨减为

100 万吨,

2018 年预计会恢复到

210 万吨. 本年度,国内糖价在政策支撑下走势平稳,而受基金逐步缩减多头头寸, 国际原糖价格被持续推低,致使国内外价差不断扩大.政府为稳定糖市,保护 国内糖企,进一步去库存,进口政策制定上调进口税率,结合国际糖价小幅回 升,进口糖利润已达高位,17 年进口量下调.出口量依旧保持平稳,预计

18 瑞奇期货・白糖研究报告 本报告观点及数据仅供参考,不作为投资依据.

13 年出口量将保持平稳.

4、加大打击走私糖力度 今年因为调整配额外关税后内外价差进一步扩大, 走私利润也就变得异常 丰厚了.不过国家加大了打击走私的力度,从缅甸进入云南的走私重灾区被全 面压制,导致从缅甸进入云南的食糖量下降了 80%,迫使缅甸政府白糖进口证 审核趋严以防止最终食糖被堆积在国内无法出货, 缅甸方面频频发声寄希望于 白糖出口合法化.南方走私陆路被卡死后,食糖走私开始需求水路通衢,台湾 成为新的走私糖中转地. 对于国内糖业, 政府的意愿就是限制进口、 打击走私, 减少供应来源,以便进一步去库存.

三、总结 国际方面,12 月糖厂进入开榨高峰期,春节之后将进入新糖供应高峰期, 通常

2 月-4 月的库存压力全年最大.今年,由于糖厂开榨较为顺利,较往年有 所提前,预估本榨季新糖库存压力较去年将有所提前.估计 17-18 制糖年印度 的食糖产量将增长 25%,达到 2,770 万吨.美国的食糖产量则将从 16-17 制糖年 的810 万吨减至

800 万吨,食糖进口量将增长 14.3%,至340 万吨,其中半数仍 将从墨西哥进口. 国内方面,虽然本年度产量存在供应缺口,但甘蔗已进入增产年份,再加 上国储糖的加入, 国内糖源充足, 食糖供应整体满足需求. 来年仍偏向政策市, 国储糖的成交情况将成为市场较为重要的风向标. 展望后市,白糖在

2018 年进入减到增的年份,市场心理也将发生改变, 在不具备大幅下跌空间的情况下,上行亦存在压力,预计明年白糖宽幅震荡为 主, 底部由生产成本形成支撑, 为5800-6000 元/吨, 若政策出现预期外利好, 瑞奇期货・白糖研究报告 本报告观点及数据仅供参考,不作为投资依据.

14 则可能上冲

8000 元/吨.建议后市注意节奏把握,在时间节点上根据基本面情 况,波段性操作为主,整体近月将强于远月,看淡后市. ........