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2017 年8月11日第2017026 号 策略前瞻 恐慌宣泄本质还是板块轮动 新三板研究院 【联讯新三板】中报披露逾千家,新三板企业上半年加速 成长初现端倪 研究撷英 康普顿(603798.

SH) :上半年业绩增长近三成,黄岛新厂 预计年内投产

1 联讯亿周刊

2017026 号www.lxsec.com 策略前瞻 恐慌宣泄本质还是板块轮动 本周主板市场冲高回落,后半周由于朝鲜半岛局势紧张引发欧美股市下跌,恐慌情绪提升, 传染之下,A 股黄金股、军工股有所表现,之前热炒的周期股大起大落,金融股延续调整,消费 股止跌反弹,但对指数的正向推动有限.创业板在本周显示出独立性,开始拒绝下跌,分化中个 股机会增多.

一、 市场的调整比较剧烈,仍符合板块轮动特征 进入

8 月以来,沪指走势一直偏弱,本周

四、五两天主板跌幅加大,外在因素是朝美的对抗日 趋激烈,引发美股下跌,内在的因素是暴涨后的周期性板块开始急速调整,对指数的拖累作用就得 以放大,表现出一定的恐慌.而创业板指数则一扫往日疲态,开始震荡走高,虽然指数并没有太好 的表现,但个股的突出表现还是带来了一定的赚钱效应. 从板块的轮动来看,市场表现出来的特征显示调整还算正常,涨多的股票获利回吐,跌多了的 股票被试探性逢低吸纳.板块的轮动是这一两年最主要的市场表现,根本原因是存量资金博弈,在 缺乏增量资金的情况下,只能靠板块轮动来制造出一些热点,从而创造出一些获利的机会.当前这 一格局并没有改变. 从主流热点来看,漂亮

50 或者漂亮

300 在经过大幅上涨之后,逐步转入调整,除了个别股还 能创出历史新高外, 大多数表现平平, 随后的周期股大涨, 催化剂来自于环保督查带来的产能受限, 价格上涨,以钢铁、电解铝以及稀土为代表,商品期货市场与股票市场的共振,相互刺激之下,商 品期货价格和股票价格暴涨,这种现象本周开始引发一些质疑,质疑带来投资者的分歧,做多力量 分化之下,调整也就必然,近日期货价格上涨,相关的股票价格偏弱,就提前预示了相关板块后半 周的调整,由于周期股波动性大,短线活跃资金参与度集中,带来市场的波动也就比较剧烈. 创业板为什么近期能够震荡走高?一是长期的调整后,与主板尤其是漂亮

50 之类的个股走势 形成了巨大的反差,对场外资金而言,这可能是相对的洼地;

二是近期开始出现一些催化剂,例如 王者荣耀 对游戏股的刺激, 战狼

2 热映对影视传媒的刺激以及证金公司在中报中新晋部分 公司前十大股东等等, 这些催化剂虽然对创业板整体而言作用有限, 但毕竟提高了投资者的关注度, 开始形成局部的热点,只是创业板整体估值偏高,成长速度在外延式并购受限的情况下降低,趋势 性机会还难以看到.

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二、

7 月经济运行平稳,人民币升值受关注

7 月宏观经济数据陆续公布,进出口增速双双回落,略低于市场的预期,居民消费价格指数 CPI 同比增长 1.4%,继续在 2%一下运行,工业品出厂价格指数 PPI 同比增长 5.5%,下半年由于 基数的原因,PPI 有可能继续下滑,但近期大宗商品价格的上涨,并且保持一定程度的坚挺,对下 半年 PPI 的下滑会有一定的稳定作用.

图表1: CPI 和PPI 资料来源:联讯证券、wind 今年上半年 GDP 增速保持在 6.9%的相对高位运行,尤其是二季度也保持了这个增速,充 分显示了我国经济的韧性, 市场普遍预计在