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报告表述了中诚信国际对本期债券信用的评级观点,并非建议投资者买卖或持有本债 券.

报告中引用的资料主要由企业提供,中诚信国际不保证引用信息的准确性及整性. 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 报告表述了中诚信国际对本期债券信用的评级观点,并非建议投资者买卖或持有本债 券.报告中引用的资料主要由企业提供,中诚信国际不保证引用信息的准确性及整性. 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员

2007 年河北省建设投资公司企业债券信用评级报告 企业债券等级 AAA 发行主体等级 AA+ 发行主体 河北省建设投资公司 发行规模

18 亿元 债券期限

15 年 发行利率 固定利率、单利按年计算 偿还方式 按年付息,到期一次还本 担保主体 中国农业银行河北省分行 担保方式 无条件不可撤销连带责任保证 概况数据(单位:亿元) 合并口径

2004 2005

2006 总资产 248.55 288.57 348.93 总债务 72.44 100.22 118.26 所有者权益 133.58 140.23 169.27 主营业务收入 66.34 85.02 101.47 净利润 7.51 11.38 20.77 EBITDA 20.61 26.92 43.14 经营活动净现金流 16.13 12.95 20.30 所有者权益收益率 5.63% 8.12% 12.27% 资产负债率 36.41% 42.84% 42.17% 总债务/EBITDA(x) 3.51 3.72 2.74 EBITDA/利息支出(x) 196.08 10.76 12.28 农业银行

2003 2004

2005 资产总额 34940.2 40137.7 47710.2 税后净利润 19.22 20.03 10.44 净资产收益率 1.40% 1.85% 1.32% 平均资产回报率 0.06% 0.05% 0.02% 不良贷款率 n.a. 26.73 26.17 注:EBITDA 为息税折旧摊销前收益 分析师 朱建华 [email protected] 徐佳[email protected] Tel :(010)66428877 Fax:(010)66426100

2007 年4月18 日 基本观点 中诚信国际评定

2007 年河北省建设投资公司(简称 河北建投 或 公司 )18 亿元企业债券的信用等级为 AAA.该级别反映了本期债券到期不能偿付的风险极低, 安全性极高. 中诚信国际评定河北省建设投资公司的信用等级为 AA + .中诚信国际肯定了河北省政府对公司的支持力度, 公司在电力和交通领域较强的竞争实力,良好的财务状 况;

同时我们也考虑了电煤价格上涨、电力供需矛盾缓 解、参控股企业较多、投资压力增大等因素对公司整体 信用状况的影响.此外,中诚信国际考虑了中国农业银 行(简称 农业银行 )提供的不可撤销连带责任担保对 本期债券本息偿还的保障作用. 优势?政府支持.公司隶属于河北省人民政府,同时也是河 北省最大的地方性投资企业,政府支持力度很强;

? 电力资产规模大.电力行业是公司的主要投资领域, 公司在河北省境内无论从装机容量、 上网发电量等指 标看均位居第一;

? 交通项目竞争力强.交通行业收益率稳定,具有广阔 的发展空间;

同时交通行业也是公司 十一五 期间 的主要投资领域,除参股地方铁路外,公司在河北省 港口领域具有很强的竞争力和影响力;

? 良好的财务状况. 公司盈利能力较强, 净资产规模大, 现金获取能力强,主要财务指标居同行业较好水平;

? 强有力的担保. 中国农业银行对本期企业债券的本息 偿还提供了有力的保障作用. 关注?电力市场风险.河北电力市场供需矛盾日趋缓解,未 来公司下属电力企业将面临一定的市场风险;

同时, 国内煤炭价格上涨, 使公司电力板块依然面临较大成 本压力;