PDF《宝信软件：IDC 和云计算优质标的》

图表 4:公司 IDC 和云计算业务梳理

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图表 5:PAAS 基础环境服务.5

图表 6:制造业信息化

6 敬请阅读末页信息披露及免责声明 1:IDC 成为公司增长亮点 公司是宝钢集团控制下属公司, 通过宝山钢铁股份有限公司控股 55.5%. 公司 的主要业务是面向钢铁行业提供信息化服务,依托于宝钢集团,公司在钢铁、冶 金行业的经验, 逐步开展公共服务、 化工、 水利等行业的信息化服务业务. 从2013 年开始,利用闲置的工业厂房建筑,经合理规划布局,结构改建和升级,为客户 提供高可用性机房环境.公司定增建设宝之云 IDC 项目第一期,为公司开拓 IDC 业务.宝之云 IDC 第一期工程为

4000 个机柜,提供设备托管的 IDC 外包服务. 到目前为止,宝之云项目已经成功落实到第三期,IDC 也将成为公司后续收入增 长的重要贡献力量.公司同时以 IDC 为基础,加大拓展云计算、大数据、信息安 全等增量业务,极大的开拓了公司的增长空间. 公司的营业收入规模在近几年曲折缓慢增长,

2013、2015 年收入呈现小幅负 增长,从今年中报的表现来看,营业收入将再次回到增长之路.而从营业利润来 看,在2011 年到

2014 年,营业利润同比增速稳定在 10%左右,但是

2015 年是负 增长.然而,今年中报显示的营业利润表现非常靓丽,增速达到 27.69%,大幅的 超过近几年的增速水平. 其中的主要原因在于, 公司整体毛利率有所上升. 其中, 软件开发及工程服务业务、服务外包业务均出现增长,收入和毛利率同时上升. 并且,公司服务外包业务在公司收入的占比中进一步提升,毛利也同比提升.也 就是公司 IDC 项目的不断投产运营,云计算业务的规模效益慢慢体现,为收入和 毛利提高均做出贡献,成为公司业务的增长亮点.

图表 1:公司营业收入和营业利润(百万元)及同比

图表 2:公司营业收入细分占比 资料来源:wind、华安证券研究所 资料来源:wind、华安证券研究所

图表 3:2011 年到

2016 年Q2 业务毛利率 资料来源:Wind、华安研究所 -50.00% -30.00% -10.00% 10.00% 30.00% 50.00% - 1,000.00 2,000.00 3,000.00 4,000.00 5,000.00

2011 2012

2013 2014

2015 2016Q2 营业收入 营业利润 营业收入同比 营业利润同比 0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 80.00% 100.00%

2011 2012

2013 2014

2015 2016Q2 软件开发 服务外包 系统集成设备 智能交通 工程设计 0.00% 20.00% 40.00% 60.00%

2011 2012

2013 2014

2015 2016Q2 软件开发 服务外包 系统集成设备 智能交通 工程设计 整体 敬请阅读末页信息披露及免责声明 2:IDC 及云计算业务放量时点将近 公司在

2013 年7月公布非公开发行股票预案,募集资金 6.5 亿元,其中拟投 资超过5亿元用于建设宝之云IDC一期项目, 从此拉开了公司在IDC业务的大幕. 在2014 年、

2015 年分别开始投资建设宝之云 IDC 二期和三期项目. 整个三期项目 一起,将规划建设

17500 个机柜.鉴于 IDC 的属于资金密集型业务,公司在进行 投入之前,已经获得运营商的合同,确保项目的建设完成之后将立刻产生效益. ・ 公司背靠大股东在上海的工业厂房和基础设施储备, 在宝钢罗泾厂区拥有2.82 平方公里的厂区建筑面积,先有的资源拥有足以支撑起

3 万个以上的机柜能力. 以目前储备的资源部署 IDC,将极大地节约了基建成本和交付时间,公司能够利 用这一优势,占据上海 IDC 供应的龙头地位,是上海大规模 IDC 供应商的稀缺潜 力标的. 从下表我们可以看到,截止