PDF《快速成长的高端自动控制技术企业》

图表7:轮胎成型机用于轮胎组装成生胎 来源:国金证券研究所

图表8:国内轮胎子午化率上升趋势(万条) 0% 20% 40% 60% 80% 100%

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2003 2004

2005 2006

2007 2008

2009 2010

2011 子午线轮胎外胎产量 万条 子午化率 来源:公司招股书,公开资料,中国轮胎分会,国金证券研究所 -

8 - 敬请参阅最后一页特别声明 蓝英装备新股研究 子午线轮胎需求测算 ? 轮胎市场的发展直接影响着轮胎制造装备的未来需求.我国目前已成为世 界上最大的轮胎制造国,2011 年轮胎总产量约为 4.5 亿条,同比增长 2.0%.同年子午线轮胎产量为 3.9 亿条,同比增速为 8.1%,其增长速度 远大于轮胎行业增速. ? 金融危机对汽车行业的巨大冲击使得轮胎产量在

2008 年出现增速下 滑,金融危机过去后,在国内消费和政策刺激下,2009 年和

2010 年 产量增速逐步恢复. ?

2011 年,我国轮胎行业受国际经济影响,出口形势更加复杂;

同时, 很多国内轮胎企业因生产成本增加出现停产减产现象.轮胎总产量增 速放缓. ? 轮胎行业的市场需求量和汽车行业的发展密切相关.目前,中国汽车的人 均保有量依旧处在低位水平.截至

2010 年底,不含农用车,中国民用汽 车保有量大约在 7,700 万辆,相当于美国汽车保有量的 1/4.全世界千人 汽车保有量为

128 辆,而中国目前千人汽车保有量只有

55 辆,不到世界 平均水平的 1/2.若按世界人均保有量测算,中国汽车保有量可达 1.7 亿辆.相应的,对于轮胎行业而言,也存在着巨大的发展空间: ? 汽车轮胎的需求来自两个方面:一为新车配套,二是维修更换,这分 别与汽车的产量和保有量有关.随着汽车行业的发展,保有量逐年上 升,轮胎维修更换上的需求在总需求中的比例会逐年上升,因为轮胎 替换维修属于刚性需求,扩大轮胎需求的同时也会削弱轮胎行业对于 汽车行业的依赖性. ? 中国汽车市场的广阔前景和低成本优势吸引着国际轮胎制造商纷纷前 往中国投资,包括法国米其林(Michelin ) 、 美国固特异(goodyear)、日本普利司通(Bridgestone)等在内的全球前十大轮 胎企业均已进入中国,全球轮胎制造向中国转移的趋势明显. ? 轮胎出口规模持续扩大.轮胎出口量从

2005 年的 0.91 亿条增至

2011 年的 3.05 亿条,年复合增长率超过 20%.

图表9:轮胎行业产量数据 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%

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2005 2006

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2009 2010

2011 斜交胎产量(万条) 子午胎产量(万条) 轮胎产量增速 子午胎产量增速 来源:招股说明书,国金证券研究所 -

9 - 敬请参阅最后一页特别声明 蓝英装备新股研究 ? 根据中国汽车产量情况推算配套和替换轮胎的需求量,我们对于子午线轮 胎........