PDF《公司盈利预测及估值》

公司下 一个

10 年发展期值得期待,给予公司 增持 评级. ? 风险提示事件:宏观经济波动带来的风险;

下游消费不及预计的风险;

原材料 价格大幅波动的风险;

项目建设不达预期的风险. [Table_Industry] 证券研究报告/研究简报

2018 年4月23 日 海亮股份(002203)/有色金属 重识海亮:致力打造 有色材料智造国际巨匠 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

2 - 研究简报 内容目录 引言:二十年历程,重识海亮股份.4 -

一、竭力打造 引领铜加工行业发展的国际化百年企业

5 - 1.1 铜加工行业:空调制冷为主要应用领域,平稳增长是大趋势.5 - 1.2 建、购 并举,持续巩固行业龙头地位.6 - 1.3 全球一体化布局,提升行业竞争力.8 -

二、依托集团公司,不断培育新利润增长点.9 - 2.1 横向拓展,进军车用空调市场

9 - 2.1 纵向拓展,提升资源保障能力

10 - 2.3 金融+环保,成为公司业绩稳定器

10 -

三、盈利预测与投资建议

11 -

四、风险提示

11 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

3 - 研究简报

图表目录

图表 1:海亮股份历史重大事件统计表.4 -

图表 2:铜管消费约占铜材消费的 10-15%5 -

图表 3:中国为全球第一大铜管生产国.5 -

图表 4:公司主要产品涉及类型:铜管、铜棒及铜排.5 -

图表 5:铜管消费由快速增长逐渐回归中低速.6 -

图表 6:海联股份毛利率居前.6 -

图表 7:公司主产品铜管产能及产量情况

7 -

图表 8:海亮股份目前已经形成

7 大生产基地.7 -

图表 9:未来扩建项目.7 -

图表 10:2011 年以来 ROE 稳步走高

8 -

图表 11:2011 年以来毛利率提升.8 -

图表 12:非公开发行募集资金用途

9 -

图表 13:海亮股份全球布局

9 -

图表 14:投资收益成为公司业绩的稳定器,金融板块功不可没

10 -

图表 15:公司盈利预测表.12 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

4 - 研究简报 引言:二十年历程,重识海亮股份 ? 成立于

1989 年,上市于

2008 年,一直沿着 做大做强铜加工业 的道路 不断壮大,

2018 年公司进一步提出 以铜加工为本 又不吝于 打破铜加工 范畴 的跨越式发展规划.

图表 1:海亮股份历史重大事件统计表(1989-2018) 时间 事件

1989 年 诸暨县铜材厂成立

2001 年 浙江海亮股份有限公司成立

2003 年 引入境外财务投资者美国 Z&

P 公司 2006.12 第一家境外公司成立-香港海亮铜贸易有限公司 2007.01 首家海外生产企业-越南海亮金属制品有限公司 2008.01 在深交所中小板上市(002203.sz) 2008.03 设立海亮(越南)铜业有限公司 2008.12 入股宁夏银行,持有股权 7.25% 2009.03 在美国投资设立海亮美国公司 2010.07 投资设立海亮(安徽)铜业有限公司 2012.08 与MWANAAFRICAPLC 签订《合作开发协议》,开发刚果(金)铜钴矿 2012.09 参股金川集团股份有限公司,截至

2016 年12 月31 日持股数量、比例 1.12% 2013.06 全资子公司科宇公司受让海亮集团持有的诸暨市海博小额贷款有限公司

18000 万元股权(占注册资本 30%) 2013.07 参股海亮集团财务有限责任公司,持有 40%股权 2015.03 设立广东海亮铜业有限公司 2015.06 定增收购海亮环材(100%),新增股份正式上市 2015.11 浙江海亮环境材料有限公司完成收购诸暨市海博小额贷款股份有限公司 60%的股份 2015.11 定增收购金龙股份 100%股权,若收购成功合计铜管产能达到