PDF《西部基建看新疆,新疆水泥看天山》

2016 2017 2018E 2019E 2020E 营业收入 5,001 7,080 7,659 8,591 9,188 营业成本 3,924 5,027 4,662 5,170 5,482 营业税金及附加 64.79 109.13 88.23 114.23 123.22 营业费用 262.48 296.17 407.14 422.33 441.50 管理费用 409.46 515.06 635.86 680.55 719.72 财务费用 461.25 426.81 469.86 425.89 414.32 资产减值损失 101.29 445.39 241.57 262.75 316.57 公允价值变动收益 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 投资净收益 110.54 (1.51) 52.88 53.97 35.11 营业利润 (19.75) 403.36 1,207 1,569 1,726 营业外收入 98.70 13.31 111.49 74.50 66.43 营业外支出 23.65 46.22 34.75 34.87 38.61 利润总额 55.30 370.45 1,284 1,609 1,754 所得税 36.31 88.92 308.20 386.16 420.98 净利润 18.99 281.54 975.87 1,223 1,333 少数股东损益 (80.79) 16.61 57.59 72.15 78.66 归属母公司净利润 99.79 264.93 918.28 1,151 1,254 EBITDA 1,455 1,834 2,593 2,920 3,070 EPS (元,基本) 0.11 0.25 0.88 1.10 1.20 主要财务比率 会计年度 (%)

2016 2017 2018E 2019E 2020E 成长能力 营业收入 (0.90) 41.56 8.18 12.17 6.95 营业利润 97.69 2,142 199.32 29.98 10.00 归属母公司净利润 119.00 165.50 246.62 25.29 9.02 获利能力 (%) 毛利率 21.54 29.00 39.13 39.82 40.34 净利率 2.00 3.74 11.99 13.39 13.65 ROE 1.70 3.60 11.22 12.32 11.84 ROIC 1.13 5.07 11.13 14.34 16.83 偿债能力 资产负债率 (%) 63.29 55.23 53.44 50.72 47.72 净负债比率 (%) 70.39 67.10 66.95 65.89 64.53 流动比率 0.40 0.56 0.78 1.03 1.28 速动比率 0.32 0.49 0.72 0.96 1.21 营运能力 总资产周转率 0.26 0.38 0.40 0.42 0.42 应收账款周转率 5.78 9.87 10.94 11.13 10.88 应付账款周转率 2.55 4.19 4.10 4.23 4.21 每股指标 (元) 每股收益(最新摊薄) 0.10 0.25 0.88 1.10 1.20 每股经营现金流(最 新摊薄)0.55 1.11 2.27 2.39 2.55 每股净资产(最新摊薄) 5.59 7.01 7.81 8.90 10.10 估值比率 PE (倍) 87.02 32.78 9.46 7.55 6.92 PB (倍) 1.48 1.18 1.06 0.93 0.82 EV_EBITDA (倍) 9.81 7.78 5.50 4.89 4.65 现金流量表 会计年度 (百万元)

2016 2017 2018E 2019E 2020E 经营活动现金 578.93 1,167 2,383 2,507 2,671 净利润 18.99 281.54 975.87 1,223 1,333 折旧摊销 1,013 1,004 915.45 924.38 929.63 财务费用 461.25 426.81 469.86 425.89 414.32 投资损失 (110.54) 1.51 (52.88) (53.97) (35.11) 营运资金变动 (830.18) (924.23) 134.15 (51.48) 0.77 其他经营现金 26.40 378.02 (59.47) 39.94 28.73 投资活动现金 177.15 (21.62) (16.81) (9.65) (31.35) 资本支出 45.24 47.53 50.00 50.00 50.00 长期投资 0.00 18.75 0.24 (0.08) 0.03 其他投资现金 222.38 44.65 33.43 40.27 18.67 筹资活动现金 (1,269) (587.58) (341.11) (430.27) (552.34) 短期借款 (360.22) (355.43) 118.48 (39.49) 13.16 长期借款 505.66 (811.53) (100.00) (50.00) (50.00) 普通股增加 0.00 168.62 0.00 0.00 0.00 资本公积增加 (536.14) 971.26 0.00 0.00 0.00 其他筹资现金 (878.15) (560.51) (359.58) (340.78) (515.50) 现金净增加额 (512.76) 558.01 2,025 2,068 2,088 资料来源:公司公告, 华泰证券研究所预测 公司研究/中报点评 |

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