PDF《新疆交通建设投资控股有限公司》

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9 年 年度 度第 第一 一期 期中 中期 期票 票据 据信信用 用评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项目2015 年2016 年2017 年2018 年 上半年度 金额单位:人民币亿元 母公司数据: 货币资金 0.27 0.37 6.50 6.48 刚性债务 0.00 0.00 44.46 35.16 所有者权益 2.38 2.95 78.73 78.13 经营性现金净流入量 -0.01 0.07 16.28 -3.09 合并数据及指标: 总资产 9.31 15.95 184.16 171.59 总负债 6.96 12.93 101.10 88.37 刚性债务 2.08 6.05 72.20 59.08 所有者权益 2.35 3.01 83.05 83.23 营业收入 5.20 7.92 29.73 8.97 净利润 0.03 0.10 1.18 -0.03 经营性现金净流入量 -0.75 0.86 -7.35 -13.14 EBITDA 0.17 0.53 2.59 - 资产负债率[%] 74.77 81.10 54.90 51.50 长短期债务比[%] - 7.32 33.18 56.71 权益资本与刚性债务 比率[%] 113.06 49.83 115.03 140.88 流动比率[%] 110.57 108.26 73.46 75.52 现金比率[%] 36.78 49.47 19.58 17.75 利息保障倍数[倍] 1.27 1.31 0.60 - EBITDA/利息支出[倍] 2.02 1.63 0.64 - EBITDA/刚性债务[倍] 0.15 0.13 0.07 - 注: 根据新疆交建投经审计的 2015-2017 年及未经审计的

2018 年上半年度财务数据整理、计算. 评级观点 评级观点 主要优势: ? 较好的外部发展环境.近年新疆自治区经济保 持稳步发展,基础设施投资保持较大规模,未 来随着 一带一路 战略的持续推进,区域发 展前景较好,能对新疆交建投业务发展提供良 好的外部环境. ? 区域地位重要.新疆交建投是新疆交通基础设 施的主要投资建设主体,区域地位重要,可获 得政府在资产和资源划转等方面较大力度的 支持. 主要风险: ? 集中偿债压力较大.2017 年以来,新疆交建投 刚性债务大幅扩张,偿债压力显著加大,且刚 性债务中短期债务占比较高,公司面临较大的 集中偿债压力. ? 持续面临很大的投融资压力.新疆交建投在建 交通基础设施项目后续资金投入需求很大,项 目建设及资金回收周期较长,加之公司拟建房 地产开发、旅游、农业等多个项目以拓展业务 多元化发展,公司将持续面临很大的投融资及 资金流转压力. ? 工程施工业务经营风险.2017 年下半年以来, 财政部对全国 PPP 项目进行了规范和清理,新 疆交建投

3 个PPP 项目被清理出库、2 个PPP 项目被调减投资,不利于公司工程施工业务收 入增长.此外,公司目前参与的 PPP 项目主要 位于塔城及昌吉州等地区,区域经济发展程度 一般,项目主要采用可行性缺口补助方式实现 资金平衡,面临较大的资金回收压力. ? 资产流动性弱.新疆交建投资产以探矿权和 PPP 在建项目投入成本等非流动资产为主,资 编号: 【新世纪债评(2018)011080】 评级对象: 新疆交通建设投资控股有限公司

2019 年度第一期中期票据 主体信用等级: AA 评级展望: 稳定 债项信用等级: AA 评级时间:

2018 年11 月7日注册额度:

10 亿元 本期发行: 基础发行 2.1 亿元,发行上限为

7 亿元 发行目的: 偿还有息债务、扶贫项目建设 存续期限:

3 年,附第

2 年末发行人调整票面利率 选择权和投资者回售选择权 偿还方式: 按年付息,到期一次还本 增级安排: 无 概述 分析师 薛雨婷 [email protected] 吴梦琦 [email protected] Tel:(021)