编辑: kieth 2015-06-13

2009 年以后,我国电网建设投资规模有所回落,2010 年电网基本建设投资完成额仅为 3,448.00 亿元, 但从

2011 年开始, 国家电网智能电网进入了全面建设阶段 (2011 年至

2015 年) , 电网基本建设投资开始恢复增长,具体见图 1.根据罗兰贝格《全球与中国输配电业趋势》预测,十二五期间,我国电网智能化投资规模约为 2,860 亿元,在输、配、用电端,智能化投资 的重点在于输变电设备状态检测系统、智能变电站和控制系统、配电自动化、用电信息采集、 以及相配套的智能调度和通信系统,约占总体投资的 77%,具体见图 2,智能电网的全面建设 为输配电行业的发展提供了机遇. 图2国网智能化电网十二五期间计划投资(单位:亿元) 资料来源:罗兰贝格《全球与中国输配电业趋势》 从电源行业看,近年水电、火电、核电和风电投资情况出现分化.其中水电保持了较快的 增长势头,由2009 年的 868.60 亿元增长至

2012 年的 1,277.00 亿元.2013 年1月国务院发布的 行业评级方法 输配电行业

3 《能源发展'

十二五'

规划》中提出电力领域发展的主要任务是在清洁能源的开发利用,并将 水电发展摆在了更加重要的位置,水电政策的定调也由 十一五 的 有序开发 调整为 十 二五 的 积极开发 ,我们预计未来水电投资仍将保持较快增速.与水电不同,火电投资出现 了逐年萎缩的现象, 投资额由

2009 年的 1,492.10 亿元降低到了

2012 年的 1,014.00 亿元. 自2014 年7月1日起,国家将实施新的《火电厂大气污染物排放标准》 ,我们预计短期内火电投资出现 恢复性增长的可能性不大.此外,近年核电投资实现平稳增长,风电投资在

2010 年达到高峰后 明显回落. 图3电源基本建设投资完成额(单位:亿元)

0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 2009年2010年2011年2012年 电源基本建设总投资 水电 火电 核电 风电 资料来源:wind 资讯 总体来看, 近年我国电源基本建设投资完成额较为平稳, 2009-2012 年分别完成投资 3,711.30 亿元、3,969.00 亿元、3,712.00 亿元和 3,772.00 亿元,从近年我国全社会用电量来看,增速有所 放缓,具体见表 1.据此,我们认为我国电力投资已进入相对平稳期,短期内出现大幅增长的 可能性较小. 表12008-2012 年我国全社会用电量及同比增速情况 时间 用电量(亿千瓦时) 同比增速 2008年34,380 5.57% 2009年36,595 6.44% 2010年41,923 14.56% 2011年46,928 11.70%

2012 年49,591 5.50% 资料来源: 《中国电力年鉴》 ,中国电力企业联合会 从工业用户情况看,近年我国工业保持了良好的增长态势,工业增加值由

2005 年的 77,230.78 亿元增长至

2012 年的 199,859.60 亿元, 增幅达到 158.78%. 尽管近两年工业增加值增 速有所回落,但2012 年仍维持在 7.90%的增速.具体来看,根据 wind 资讯数据,与输配电行 业相关度较高的石油和化学工业固定资产计划投资额由

2010 年的 30,670.44 亿元增长至

2012 年 行业评级方法 输配电行业

4 的46,054.23 亿元;

有色金属行业固定资产投资额由

2005 年的 880.71 亿元增长至

2010 年的 3,639.16 亿元;

全国铁路固定资产投资由

2005 年的 1,364.31 亿元增长至

2010 年的 8,426.52 亿元.我们认为,未来我国工业增长仍有较大空间,将为输配电行业的发展提供良好支撑. 图42005-2012 年我国工业增加值(单位:亿元)

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