PDF《信用评级报告》

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 跟踪评级报告 按照上海电气集团股份有限公司(以下简称 上海电气 、 该公司 或 公司 )可转换公司债券信用评级的跟踪评级安排,本评级机构根据 上海电气提供的经审计的

2015 年财务报表及相关经营数据, 对上海电气 的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分 析,并结合行业发展趋势等因素,得出跟踪评级结论如下.

一、债券发行情况 根据中国证券监督管理委员会证监许可【2015】84 号文,上海电 气于

2015 年2月2日向社会公开发行面值总额

60 亿元的可转换公司债 券,期限

6 年.截至

2015 年12 月31 日,公司已使用资金 59.82 亿元 (其中向租赁公司增资

25 亿元,发债费用 0.37 亿元,海外三项目支出 12.63 亿元, 暂时补充流动资金 21.82 亿元) , 募集资金余额为 0.18 亿元. 该可转换债券自

2015 年8月3日起可转换为公司 A 股股份, 初始转换 价格为人民币 10.72 元/股,自2015 年7月2日起转股价格调整为 10.66 元/股,截至

2016 年3月31 日,累计因转股形成的股份数量为 680,400 股,占可转债转股前公司已发行股份总额的比例为 0.005%,公 司尚未转股的可转债金额为 59.93 亿元,占可转债发行总量的比例为 99.88%.

二、跟踪评级结论

(一)公司管理

2015 年末,该公司控股股东上海电气(集团)总公司(简称 电 气总公司 )直接持有公司 A 股703,045.87 万股,通过全资子公司上海 电气集团香港有限公司间接持有公司 H 股2,933.40 万股.截至

2015 年末,电气总公司共持有公司总股本的 55.05%.

2015 年12 月,该公司发布拟进行资产置换和发行股份购买资产并 募集配套资金的公告, 主要是公司拟以其持有的上海重型机器厂有限公 司100%股权以

1 元为交易对价与电气总公司持有的上海电气实业有限 公司 100%股权、 上海鼓风机厂有限公司 100%股权、 上海电装燃油喷射 有限公司 61%股权、上海轨道交通设备发展有限公司 14.79%股权中的 等值部分进行置换,置出资产作价不足的差额部分及

14 幅土地使用权

2 新世纪评级 Brilliance Ratings 及相关附属建筑物等资产,由公司向电气总公司发行股份补足.公司拟 通过锁价方式向包括电气总公司在内的

9 名符合条件的特定对象非公 开发行股份募集配套资金,募集配套资金不超过

35 亿元,电气总公司 拟认购配套资金金额不超过

5 亿元.截至

2016 年3月31 日,该交易已 经由上海市国资委和中国证监会审核通过.此次交易完成后,公司资本 实力将有所增强,电气总公司的持股比例也将有所上升.

(二)业务运营

2015 年我国宏观经济增速依旧疲软,全年 GDP 增速 6.9%,创25 年新低,2016 年增长目标下调为 6.5%-7%.与此同时,部分强周期性 行业景气度持续下滑,如钢铁、机械、石化、建材等,偏消费的防御性 行业也处于缺乏新增长点的境地(如医药、食品饮料等) .经济增速下 行导致部分企业利润萎缩甚至出现大面积亏损,从而增加了银行信贷、 票据及债券等信用市场的违约风险,从行业属性来看,违约现象集中在 能源、钢铁、水泥等重工业领域,映射出制造业的过剩情况;

从发行主 体来看,违约现象逐渐由民营企业蔓延到国有企业甚至中央企业,涉及 国有、私有和外资等各种所有制领域.装备能源市场从增量扩能为主转 向存量与增量并存的深度调整, 发展方式从规模速度型粗放增长转向质 量效率型集约增长.但是,在国际经济、金融形势尚未完全稳定的外部 环境下,在国内经济增长驱动力转变及产业结构调整和升级的过程中, 我国的经济增长和发展依然会伴随着区域结构性风险、产业结构性风 险、国际贸易和投资的结构性摩擦风险. 受经济增速放缓影响,近年来我国用电需求增速下降.2015 年我 国全社会用电量为 5.55 万亿千瓦时,同比增长 0.48%,增速同比下降 3.28 个百分点.虽然电力需求逐步进入调整期,但考虑到我国仍处于工 业的中后期阶段, 产业结构升级深化改革将对未来用电需求量提供一定 支撑.跟踪期内全社会电力基础设施投资规模回升,2015 年我国电源 基本建设投资完成额为 4,091 亿元,投资规模同比上升 10.98%;