PDF《关注餐厨垃圾处理投资机会》

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各项声明请参见报告尾页. Table_ Title

2014 年03 月17 日 环保及公用事业 Tabl e_Summary 关注餐厨垃圾处理投资机会 市场表现:上周环保指数下降 3.27%,水务指数下降 3.13%,同期 上证综指下降 2.6%,板块跑输指数.我们认为板块跑输指数的主要 原因在于部分环保公司业绩低于预期,短期内环保板块缺乏政策刺 激,对于行业未来增速存在一定分歧所致.从估值来看,目前环保指 数平均市盈率为 41.4 倍, 市净率为 4.6 倍, 水务指数平均市盈率为 27.1 倍,市净率为 2.9 倍. 近期主要观点: ? 持续看好国中水务: 公司目前处于转型期, 从城市供水和污水处理转 向重点发展农村水务市场.农村水处理市场处于 跑马圈地 状态, 国家支持力度大,鼓励民营进入,公司具有技术优势和先行优势,账 上现金充足,传统水处理业务也可提供稳定现金流供公司开拓市场. 公司目前目前已经和山东省签订

200 镇的战略合作协议, 未来有望获 取更多后续项目, 农村水务市场将为公司带来新的发展机遇. 具体内 容可参看我们前期深度报告 《国中水务: 农村水务市场下的新机遇》 . ? 建议关注餐厨垃圾处理投资机会: 我们认为未来餐厨垃圾处理的发展 方向很大可能会和生活垃圾处理相似,更多采用 BOT 的模式,目前 行业还处于前期阶段, 没有具有明显优势的行业龙头出现. 从项目方 面来说, 除去试点城市, 也存在部分非试点城市开始规划餐厨垃圾处 理项目,建议关注餐厨垃圾处理投资机会,建议关注瀚蓝环境、桑德 环境、维尔利、东江环保等. 行业要闻: ? 吴晓青:2014 年财政节能环保投入会大幅增长 重点上市公司公告: ? 中电环保:净利润同比增长 20.47%,拟每

10 股派现 1.5 元?锦龙股份:拟3亿转让清远市自来水公司 80%股权 ? 锦龙股份:2013 年公司实现净利增长 124.1% ? 首创股份:关于控股股东收购新西兰废物处理业务的公告 ? 瀚蓝环境:2013 年净利润 2.34 亿元 拟10 派1元?中山公用:1.88 亿收购中港客运 60%股权 ? 武汉控股拟投资 5.55 亿扩建污水处理项目 维持 领先大市-A 投资评级:持续看好环保板块: (1)建议重点 关注进军农村水处理市场的国中水务和具备优异平台价值的瀚蓝环 境和桑德环境;

(2) 《水污染防治行动计划》仍在持续推进,建议关 注碧水源、津膜科技和万邦达等. 风险提示:业绩低预期;

项目进展低预期;

国家政策出台低预期等. Table_Bas eInf o 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_ FirstSt ock 首选股票 目标价 评级

600187 国中水务 7.50 增持-A Table_C hart 行业表现 资料来源:Wind 资讯 Table_C han geRat e % 1M 3M 12M 相对收益 1.68 3.68 13.97 绝对收益 -5.84 -8.11 -2.26 Table_Au tho r 邵琳琳 分析师 SAC 执业证书编号:S1450513080002 [email protected] 021-68763673 Tabl e_Re port 相关报告 环保小思考之固废―谁能从 竞争中脱颖而出 2014-03-10 坚决对污染宣战 2014-03-06 两会行情 关注热点 2014-03-04

2 报告类型/股票名称 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 1. 市场表现 上周环保指数下降 3.27%, 水务指数下降 3.13%, 同期上证综指下降 2.6%, 板块跑输指数. 我们认为板块跑输指数的主要原因在于部分环保公司业绩低于预期,短期内环保板块缺 乏政策刺激,对于行业未来增速存在一定分歧所致.从估值来看,目前环保指数平均市 盈率为 41.4 倍,市净率为 4.6 倍,水务指数平均市盈率为 27.1 倍,市净率为 2.9 倍. 图1:板块指数涨跌幅 图2:部分重点上市公司一周股价表现图 数据来源:WIND 安信证券研究中心 数据来源:WIND 安信证券研究中心 2. 近期主要观点 2.1. 持续看好国中水务 我们持续看好国中水务,公司目前处于转型期,从原来的城市供水和污水处理转向重点 发展农村水务市场. 目前农村水处理市场处于 跑马圈地 状态,投资主要以政府为主,从国家政策来看, 鼓励民营企业进入,两会期间也数次提到农村环境问题治理等,支持力度大,从农民角 度来看,随着生活水平的提升和水问题的关注度增强,其对饮水安全卫生等需求也在提 升,从公司角度来看,其具有技术优势和先行优势,账上现金充足,传统水处理业务也 可提供稳定现金流供公司开拓市场.公司目前目前已经和山东省签订