PDF《机械设备》

一、万亿巨擘,投资能力无忧.4 1.1 承袭原铁道部企业职责,进一步推进公司制改革.4 1.2 营收来自客货运输,高铁助力客运收入持续增长.4 1.2.1 货运收入随货运量波动, 公转铁 促进运量提升.5 1.2.2 高铁刺激客运量持续提升,客运收入逐年增长.6 1.3 折旧高企、利息支出庞大导致盈利能力不佳.7

二、肩负铁路建设职责,债务规模合理可控.9 2.1 高铁建设热潮之下,资产负债规模双升.9 2.2 负债规模可控,努力控制债务规模.11 2.3 仍以借新还旧为主,利息偿付能力无忧.13

二、行业重大事项

16

三、上市公司跟踪

21

四、本周重点推荐

22

五、一周市场回顾

22

六、风险提示

24

图表目录

图表 1:2013 年铁道部政企分开方案.4

图表 2:2004-2018 年中铁总营收及同比增速.5

图表 3:2004-2018 年中铁总运输收入、其他收入及占比.5

图表 4:2001-2018 年中铁总运输收入中货运收入、客运收入、其他运输收入.5

图表 5:2018 年运输收入中货运、客运、其他占比.5

图表 6:2001-2018 年中铁总货运收入和国家铁路货运量息息相关.6

图表 7:2001-2018 年中铁总铁路建设基金收入及占货运收入的比例.6

图表 8:2001-2018 年中铁总客运收入和国家铁路客运量息息相关.7

图表 9:2001-2018 年运输业务毛利润及毛利率水平.7

图表 10:2004-2018 年各项业务毛利率及综合毛利率水平.8

图表 11:2001-2018 年中铁总利润总额、扣减项及税前利润.8

图表 12:2001-2018 年中铁总税后净利润及净利率.9

图表 13:2004-2017 年中铁总 EBITDA.9

图表 14:2007-2018 年投产新线里程及高铁投产里程.10

图表 15:2001-2018 年中铁总固定资产净值、总资产规模.10

图表 16:2001-2018 年中铁总长期负债、总负债规模.11

图表 17:2001-2018 年中铁总资产负债率.11

图表 18:2001-2018 年中铁长期负债占比.11

图表 19:2004-2017 年中铁总负债规模及债务规模.12

图表 20:2004-2018 年中铁总每年负债规模变动及债务规模变动.12

图表 21:2001-2018 年中铁总新增贷款、还本付息及贷款增加净值.12

图表 22:2010-2018 年我国铁路固定资产投资完成额、中铁总基建投资、其他资金来源情况.13

图表 23:2004-2017 年中铁总债务规模、利息支出及资金成本.13

图表 24:2004-2018 年中铁总铁路建设债券票面利率.14

图表 25:2018 年底中铁总银行贷款情况.14

图表 26:2004-2017 年EBITDA 利息保障倍数.14

2019 年05 月12 日P.3 请仔细阅读本报告末页声明

图表 27:1995-2018 年中铁总铁路建设债券年度发债规模.15

图表 28:1995-2018 年中铁总铁路建设债券年度发债规模(亿元)15

图表 29:2019 年以来中铁总车辆装备采购招标情况.16

图表 30:本周板块重大增发重组.21

图表 31:本周上市公司股东与高管减持.21

图表 32:(2019/05/06-2019/05/10)一周市场涨幅情况:机械板块下降 3.53%22

图表 33:年初以来市场涨幅情况:机械板块上涨 17.28%23

图表 34:本周个股涨幅前五名.23

图表 35:本周个股跌幅后五名.23

图表 36:截止 2019/05/10 市场与机械板块估值变化:PE.24

图表 37:截止 2019/05/10 市场与机械板块估值变化:PB.24

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一、万亿巨擘,投资能力无忧 1.1 承袭原铁道部企业职责,进一步推进公司制改革