PDF《中国石油》

23 3.2.2 三海 战略,资源储量增长潜力巨大

24 3.3 短期股价刺激因素

27 3.3.1 龙岗气田储量年底宣布

27 3.3.2 母公司资产注入

28 3.3.3 回购股份和强大分红提振市场信心

29 4.盈利预测

30 4.1 盈利预测主要假设

30 4.1.1 产品价格

30 4.1.2 产品产量

30 4.1.3 其他主要假设

31 4.2 板块业绩预测

31 4.3 敏感性分析

32 4.4 从每股储量估值考虑近期中石油价格上限

32 4.5 投资建议

33 公司调研报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3/36 表目录 表1中国石油原油、天然气及管道和乙烯储量、产量占比

6 表2中国石油新增炼油产能计划

10 表3全球石油供需预测.21 表4近5年资本性开支投入

25 表5中石油海外收购事件.26 表6对于汇率和油价的假设.30 表7主要产品的产量预测.30 表8板块业绩预测.31 表9EPS 敏感性分析

32 表10 国际大型一体化公司估值比较.33 表11 盈利预测

34 公司调研报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4/36 图目录 图1公司股权结构(A 股发行后,未考虑回购)5 图2中石油板块销售收入

7 图3中石油板块利润额

7 图4:全球石油公司油气储量.8 图5:中石油原油产量和天然气产量.9 图6:三大石油公司原油产量和天然气资源份额.9 图7中国石油

4 年来主要成品油产量 零售市场份额

9 图8国内的成品油指导价格过去长期落后于国际水平(新加坡)12 图9中石油化工板块产品图.13 图10 中国石油新增乙烯产能计划 乙烯和尿素产量

14 图11 聚乙烯、聚丙烯表观消费量

14 图12 乙烯-石脑油价差

14 图13 天然气产量 天然气管道总长度

15 图14 天然气消费总量

16 图15

2007 年世界主要国家能源消费结构分析

16 图16 中石油天然气平均实现价格

17 图17 国际油价

08 年走势.19 图18 全球石油消费和油价走势.20 图19 欧佩克对油价的控制力在加强

20 图20 国内三大石油公司历史储量接替率比较(三年平均)24 图21 世界石油公司储量接替率比较

24 图22 中国石油 AH 股价比较.34 公司调研报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5/36 1.报告摘要和公司概述 中国石油天然气股份有限公司(PetroChinaCompanyLimited)是中国石油 集团最大的控股子公司,主要经营石油、天然气勘探、开发、生产、炼制、储运、销售等.中国石油拥有油气储量为 205.3 亿当量桶,储量为世界第二位, 在全国石油总资源量中约占 55%;

天然气总资源量约占 60%,是中国最大的上 下游一体化的巨型石油公司. 回购前 A 股占总股本的 2.18%, H 股占 11.53%, 中国石油天然气集团 (CNPC) 占86.29%. 图1公司股权结构(A 股发行后,未考虑回购) 资料来源:招股说明书

2007 年净利润

1435 亿元,年平均分红率 45%,按11 月13 日计算,中石油 的总市值为

20626 亿元,占沪市总市值的权重达近 18%,总流通市值为 450.8 亿元.和A股市场形成互相影响的关系. 中国石油主营业务主要分为四大板块: 1. 勘探与生产板块 2. 炼油与销售板块 3. 化工与销售板块 4. 天然气与管道板块 在原油储量、产量和天然气储产量、天然气管网上都占有垄断,上游勘探 开采板块是公司的主要利润保证.炼油产量次于中石化居行业第二.是上下游 一体化的综合性石油公司. 中国石油天然气集团 H 股股东 A 股股东 中国石油天然气股份有限公司 86.29% 11.53% 2.18% 公司调研报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6/36 表1中国石油原油、天然气及管道和乙烯储量、产量占比 单位 数量 中石油在三 大石油公司 中的占比 国内排名 原油储量 百万桶 11,618.00 70.80%