PDF《市场&价值》

3200 万吨石脑油,其价格整体下跌

3000 元/吨 测算,这将导致全行业成本下降

1000 个亿,是所有化工上市公司

2013 年净利润 总和的

3 倍.而在所有化工企业中,我们认为最有可能受益本轮油价下跌,确定 性最高的是偏下游消费品的石化企业. 2006-2014 年国际油价出现两次暴跌,2008 年原油暴跌,中国石化年度净利 润同比下跌 47%,2009 年原油反弹,净利润暴增 106%;

2014 年下半年原油再次 暴跌,中国石化年度净利润同比下跌 29.4%,如果国际油价于

2015 年触底反弹, 中国石化净利润应当有较大的上升幅度,假设上升至

700 亿美元,涨幅在 43%. 鉴于中国石化的开源节流计划,同时国际油价底部震荡,不排除反弹的可能,预计2015 年中国石化盈利水平将有所提高.

(二)中国石化

2015 年开源节流计划

2015 年,中国石化计划生产原油 3.48 亿桶,同比下降 3.53%,油价低位徘 徊使得上游原油开采面临较大压力;

计划生产天然气

8863 亿立方英尺,同比增

7 /

36 长23.72%, 预计增量将主要来自页岩气;

计划加工原油 2.43 亿吨, 同比增长 3.24%.

2015 年,公司资本开支计划为

1359 亿元,同比下降 12.12%.其中勘探与生产业 务计划支出

682 亿元,同比下降 14.96%;

此外,炼油、营销与分销业务资本支出 计划分别下降 14.15%、16.26%. 3. 国企改革概念 石油石化重组首推中国石化

(一)事件 据华尔街日报报道,应领导层要求,中国政府的经济顾问正进行行业整合的 可行性研究: 可能选择的第一种方式是将中国石油天然气集团公司 (中石油, CNPC) 和中国石油化工集团公司(中石化,Sinopec)合并,........