PDF《肝素原料药领军者》

2007 年,公司系由深圳市海普瑞药业有限公司整体变更设立.公司为 从事肝素钠原料药研究、 生产及销售的高新技术企业, 产销量全球第一, 产品 99%以上出口,是目前国内肝素原料药行业唯一通过美国 FDA 认证的企业,并且通过了欧盟 CEP 认证. 本次拟发行 4,010 万股,发行前总股本 36,000 万股,发行后为 40,010 万股.发行前:乐仁科技持有 41.05%股本,金田土科技持有 35.42%股本,飞来石科技持有 3.5%股本,三者为公司的控股股东;

实际控制人 是李锂和李坦,二人系夫妻关系,李锂通过其控制的乐仁科技、全资拥 有的飞来石科技和李坦通过其控制的金田土科技合计持有本公司 79.97%的股权. 表1:本次发行前后股本变化(万股) 发行前 持股比例 发行后 持股比例 深圳市乐仁科技 14,778.00 41.05% 14,778.00 36.94% 深圳市金田土科技 12,751.20 35.42% 12,751.20 31.87% GS Direct Pharma Limited 4,500.00 12.50% 4,500.00 11.25% 深圳市水滴石穿科技 1,450.80 4.03% 1,450.80 3.63% 湖南应时信息科技 1,260.00 3.50% 1,260.00 3.15% 深圳市飞来石科技 1,260.00 3.50% 1,260.00 3.15% A 股流通股 ― ― 4,010.00 10.02% 股份总数 36,000.00 100.00% 40,010.00 100.00% 数据来源:公司招股说明书,国泰君安证券研究 图1:发行人股权结构 数据来源:公司招股说明书,国泰君安证券研究 海普瑞(002399) 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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13 2. 行业分析 2.1. 原料药行业增长迅速 化学原料药行业是制药产业的重要基础,目前全球原料药品种达 4,000 余种,年总产量

200 万吨.2005 年我国原料药的全球销售额达 61.35 亿美元,居世界原料药生产国首位,据预测,中国的全球销售额仍将以 每年 17%的速度增长,于2010 年突破

100 亿美元. 原料药是我国医药制造业中的支柱产业.据统计,2005 年原料药行业 创造产值 1,163 亿元,在化学原料药、化学制剂药、中成药、中药饮片、 生物生化药这五大药品制造业中,化学原料药所占的产值比重为 29.5%,近三年产值平均增长率 24.6%,这一速度高于医药制造业的整 体增长率,也高于化学制剂药和中成药行业产值的平均增长率. 2.2. 肝素产业市场分析 肝素(Heparin) ,是一种广泛存在于人和哺乳动物组织中的生物活性物 质,具有很强的抗凝血、抗血栓功能,属于生物制药中技术壁垒最高的 动物来源性产品. 肝素类药物主要是运用于心脑血管疾病和血液透析治 疗,其中在血液透析重症治疗中是唯一有效的特效药. 全球约 1/3 的肝素原料药用于制成标准肝素制剂,其余用于生产低分子 肝素原料药.

2006 年全球肝素原料药销售额在

4 亿-5 亿美元之间,

2008 年销售额达到

8 亿美元,年均复合增长率超过 41.42%. 图2:肝素产业价值链 数据来源:公司招股说明书,国泰君安证券研究 近年来,国际市场对肝素原料药的需求十分强劲,主要是由于其下游产 品肝素类药物市场迅速扩容,并保持高速增长趋势.全球肝素类药物市 场销售额,2006 年为 49.15 亿美元,2008 年为 59.9 亿美元,年复合增 长率为 10.40%;

预计到

2012 年肝素类药物的销售额将达到 91.02 亿美 元,年复合增长率预计为 11.03%. 海普瑞(002399) 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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13 国际医药市场对肝素原料药需求量的持续快速增长, 肝素原料资源生猪 小肠的市场供应增长缓慢, 尤其是符合美国 FDA 认证或欧盟 CEP 认证 标准的肝素原料药已呈现供不应求的局面. 图3:全球肝素类药物销售情况与预测(亿美元) 图4:全球500强抗血栓药物市场份额(亿美元)