PDF《B0206-GSZQ0339-2010宁夏交通公司债110119》

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2009 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 里程(万公里) 里程增长率(%) (万公里) 资料来源:交通运输部 高速公路是使用周期长、技术标准高和投 资巨大的基础性设施,高速公路行业属于资金 密集型行业.为保证行车速度和行车安全,高 速公路的路线线形和建筑材料都有严格的标 准和要求.在高速公路的造价中,仅材料费用 就占到40%~50%,高速公路征地拆迁费用、 通讯监控等交通设施费用在造价中也占有很 大比重.在中国一般平原微丘区,高速公路平 均每公里造价为3000万元左右;

在山区,高速 公路平均每公里造价接近4000万元. 由于高速公路的高标准要求,高速公路建 设周期和投资回报期均较长,一般为3~5年, 有的则长达5~8年.建设周期长,而贷款偿还 一般是依靠通行费收入或者是政府财政收入, 这决定了高速公路投资回报期较长.现阶段, 中国高速公路的投资回收期一般为项目建成 后的8~10年;

特许授权经营期一般为25~30 年,具体由政府与投资者协商确定. 高速公路具有收益稳定性的特点:一是各 国都建立相关的法律、法规,从制度上确保了 高速公路健康稳定的发展空间.二是高速公路 使用周期长,资产折旧缓慢,维修费用不高, 即使大修,亦不影响功能;

三是具有稳定的营 运创收体系,除了具有通行费收入外,还有服 务区的维修、加油、加水、餐饮等服务项目以 及广告收入;

四是随着国民经济发展和生活水 平的不断提高,汽车保有量逐渐上升,客运、 货运需求不断增长,为高速公路提供了稳定的 市场增长空间,确保了通行费收入的稳定性和 增长性. 此外,高速公路投资还具有一定公益性. 国家建设高速公路,并非完全出于经济目的, 相反很大程度上是从有利于国计民生和社会 效益出发,带有明显的战略性、公益性目的. 有些高速公路从经济角度来看并不可行,但是 从社会公益事业角度出发,具有较好的社会效 应.按照经济规律,这些高速公路如要维持正 常营运,在车流量一定的情况下,只能通过提 高收费标准、增加通行费收入来弥补.但实际 上,高速公路的收费标准由政府统一制定,任 何高速公路投资方都无法按照测算的投资回 报来自行确定收费标准.这也在一定程度上印 证了高速公路所具有的社会公益性. 总的来说,高速公路投资行业是一个投资 公司债券信用评级报告 宁夏交通投资有限公司

5 额大、回收期长、具有一定公益性基础设施的 行业. 有鉴于此, 财政部、 国家税务总局于2005 年联合下文规定,从2005年6月1日起,对公路 经营企业收取的高速公路车辆通行费收入营 业税税率从5%下调至3%,以支持高速公路行 业发展. 3.行业政策 高速公路收费政策 1984年,国务院通过了加快公路建设的三 大政策,允许集资、贷款修建公路,并允许通 过收取过路过桥费的方式偿还集资或贷款.从此,中国收费公路开始迅速发展,公路交通建 设出现跨越式发展.目前已建成的所有高速公 路、70%的一级公路、50%的二级公路和2/3的 千米以上大桥和隧道都是使用贷款修建. 2008年12月,国务院决定从2009年1月1日 起实施成品油税费改革,取消公路养路费、公 路运输管理费、公路客货运附加费等六项收 费,逐步有序取消政府还贷二级公路收费.取 消政府还贷二级公路的收费,将对与其平行、 存在替代关系的高速公路造成一定分流.但是,燃油税的征收将可能增加公路运输成本, 考虑到高速公路的节油优势,可能会有部分车 辆从普通公路分流到高速公路上来.预计该政 策对高速公路通行费收取影响不大. 2004年国家审议通过的《国家高速公路网 规划》中指出,未来二十年中国将新建高速公 路4万公里,静态投资需求约为2万亿元;