PDF《天津中环半导体股份有限公司公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 天津中环半导体股份有限公司

1 天津中环半导体股份有限公司公司跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果:AA+ 评级展望:稳定 上次评级结果:AA+ 评级展望:稳定 债项信用 债券简称 余额 到期日 跟踪评 级结果 评级 展望 上次评 级结果 评级 展望

17 中环半导MTN0011 7.

7 亿元 2020/8/31 AA+ 稳定 AA+ 稳定

18 中环半导MTN002

8 亿元 2021/12/7 AA+ 稳定 AA+ 稳定

19 中环半导MTN001

6 亿元 2022/3/15 AA+ 稳定 AA+ 稳定 跟踪评级时间:2019 年5月23 日 财务数据 项目2016 年2017 年2018 年2019 年 3月 现金类资产(亿元) 34.56 51.22 45.66 30.58 资产总额(亿元) 229.95 310.07 426.97 424.43 所有者权益(亿元) 106.55 129.99 157.24 159.90 短期债务(亿元) 72.77 72.69 118.10 105.34 长期债务(亿元) 34.17 84.94 101.98 117.03 全部债务(亿元) 106.95 157.63 220.08 222.37 营业收入(亿元) 67.83 96.44 137.56 38.23 利润总额(亿元) 4.72 6.83 8.73 2.86 EBITDA(亿元) 13.23 20.46 30.62 -- 经营性净现金流(亿元) 8.19 10.52 17.08 3.69 营业利润率(%) 13.56 19.48 16.90 15.54 净资产收益率(%) 3.79 4.54 5.02 -- 资产负债率(%) 53.66 58.08 63.17 62.33 全部债务资本化比率(%) 50.09 54.80 58.33 58.17 流动比率(%) 92.54 110.37 80.71 83.41 经营现金流动负债比(%) 9.17 10.28 9.92 -- 全部债务/EBITDA(倍) 8.08 7.71 7.19 -- EBITDA 利息倍数(倍) 3.63 3.76 3.70 -- 注:

1、公司

2019 年一季度财务数据未经审计;

2、现金类资产 中扣除受限现金类资产;

3、将长期应付款中融资租赁款及其他 权益工具中的永续中期票据计入公司长期债务;

4、 公司于

2017 年8月发行永续中期票据 7.7 亿元,计入权益类科目

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17 中环半导 MTN001 为永续中期票据,所列到期兑付日 为首次赎回权行权日. 评级观点 联合资信评估有限公司(以下简称 联 合资信 )对天津中环半导体股份有限公司 (以下简称 中环股份 或 公司 )的评级 反映了公司作为国内唯一拥有电子级和太阳 能级硅材料双产业链的上市公司,在股东背 景、产业链配置、经营规模、技术研发和积 累等方面具有较强的综合竞争优势.同时, 联合资信也关注到,近期国家出台光伏发电 调控政策,控制光伏电站建设规模、降低光 伏电站上网电价,预计未来太阳能级单晶硅 片下游需求及行业盈利将受到一定程度影 响;

跟踪期内,公司债务规模较大,呈快速 增长趋势,且存在一定短期偿付压力;

公司 在建项目未来投资大,存在较大的对外融资 压力,以上因素均可能对公司信用水平带来 负面影响. 跟踪期内,公司营业收入和利润总额快 速增长.未来,随着在建项目的投产,公司 单晶硅产量进一步扩大,同时伴随光伏电站 的发展,公司下游产业链得以进一步延伸, 公司综合竞争力有望增强. 综合评估,联合资信确定维持公司的主 体长期信用等级为AA+ ,并维持 17中环半导 MTN001 18中环半导MTN002 和 19中环 半导MTN001 的信用等级为AA+ ,评级展望 为稳定. 优势 1. 光伏发电作为可再生的清洁能源, 其产业 优势获得了全球范围内的广泛认可和政 策支持,产业长期发展空间广阔. 2. 公司规模优势明显,经营成本低,综合竞 争力强. 3. 公司单晶硅品种齐全, 在细分行业保持业 内领先地位. 跟踪评级报告 天津中环半导体股份有限公司

2 分析师 牛文婧 张峥