PDF《厚积薄发的重机企业》

7 大类,30 小类,700 多个品 种和千余种规格.公司是国内最大的矿山机械制造企业,产品种类丰富, 覆盖范围广泛,在国内高端市场具备良好的竞争力.

图表6:公司发行前股权结构图 来源:公司招股书,国金证券研究所 -

7 - 敬请参阅最后一页特别声明 中信重工新股研究 ? 采掘业投资持续增长:近年来在我国基础工业和基础建设大发展的驱动 下,采掘业一直保持景气,带动相关固定资产投资保持增长.2011 年,我 国采掘业固定资产投资达 11,810 亿元,同比增长 21.4%;

2005 年来,投 资的复合增速达 24.09%. ? 投资分布:从各个资源领域看,投资力度最大的是煤炭行业,其投资完成 额大约占采选业投资完成额的 56%,黑色金属、有色金属和非金属矿采选 业投资完成额比重大约在

14 %~15%.这与我国煤炭资源丰富,其它金属 和非金属矿产相对贫乏有关. ? 矿山机械产销两旺:受益于下游投资热情,矿山机械也一直持续景气,根 据统计,2011 年行业销售规模达到 2,737 亿元,同比增长 32.55%,体现 出旺盛的市场需求.在发展趋势上, 十二五 期间,我国矿山机械将重点 支持发展大型露天矿山成套设备、大型矿用挖掘机、电牵引采煤机、提升 机等,公司产品符合未来投资发展趋势,前景看好.

图表7:采掘业固定资产投资及增速 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%

0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 采掘业城镇固定资产投资(亿元) 同比增速 % 来源:国家统计局,国金证券研究所

图表8:2011 年各领域投资完成额(亿元)

图表9:2011 年采选业投资分布

0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 14.75% 14.37% 14.64% 56.25% 非金属矿采选业 黑色金属采选业 有色金属采选业 煤炭采选业 来源:国家统计局,国金证券研究所 -

8 - 敬请参阅最后一页特别声明 中信重工新股研究 ? 公司

11 年矿山设备收入 25.3 亿元,占总销售额的 35.93%.结合行业发 展趋势和公司优势,在行业投资增速保持和竞争格局稳定的前提下,我们 判断在未来

2 年公司矿山设备设备可以保持 15-20%左右的增速. ? 目前世界上排名前十位的矿山机械制造商占据了中国之外 85%的市场份 额,整个产业的控制权集中于少数企业手中.就国内市场而言,公司和太 原重工等大型设备制造厂在竞争中处于有利地位. ? 公司产品竞争力:在煤炭装备领域,公司可提供年产千万吨级及以上露天 矿成套破碎设备、大型矿井提升设备、超深矿建井钻机、褐煤提质工艺及 成套设备、年产

600 万吨级洁净煤设备等. ? 大型露天矿成套破碎设备:是国内最早研制露天矿用破碎站和露天采 石场破碎站的企业.主要产品为用于大型露天煤矿的半连续开采工艺 系统,公司曾为元宝山、霍林河、宝日希勒等露天煤矿提供 1,000- 3,000t/h 系列固定、半固定破碎站 ? 大型矿井提升设备:大型提升机的国内市场占有率达 85%以上.公司 年产

600 万吨级及以上大型矿井提升设备技术在国内处于领先地位, 并开发了国内最大的落地多绳、塔式多绳和液压防爆提升机.公司研 制的国内最大的 JKMD6.2*4 落地多绳提升机、JKM4.5*6 塔式提升

图表10:矿山机械行业收入 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%

0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000

2002 2003

2004 2005

2006 2007

2008 2009

2010 2011 矿山机械收入(亿元) 同比增长 来源:WIND,国金证券研究所