编辑: 南门路口 2015-08-31
证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分 十三五 规划纲要下关注环保,1-2 月燃气利 润大幅增长――公用事业与环保行业周报 投资要点: ? 市场表现:上周上证指数上涨 0.

82%,公用事业与环保指数上涨 1.24%,涨幅高于大盘.其中,环保板块 上涨 1.52%,电力板块上涨 1.29%,燃气板块上涨 2.09%.从估值来看,公用事业估值 20.1 倍,环保板块 估值 51.5 倍.燃气子板块走势继续好于大盘,主要是存在消费增速反转预期.环保板块在子板块中表现较 弱,前期下跌较多,市值较小个股在反弹中表现出更好的弹性. ? 本周观点:公用事业:2015 年前

10 月燃气消费增速仅 2%,11 月门站价下调后,12 月-1 月两月天然气消费 增速分别是 45%和18%,我们认为除供暖因素外,经济性大幅提升带来的发电用气、工业用气增加将使

2016 全年达到 10%以上的消费增速,预计

3 月供暖需求退出后,后续消费数据将逐步对此逻辑进行验证.1-2 月 燃气生产和供应业利润同比大增 33%,除消费高增长外,降价提升分销企业单位售气价差是重要原因.看好 主要燃气公司一季报利润大幅增长,全年高增长.近期油气改革方案出台将提供短期催化. 环保:目前 十三五 规划纲要已出台,从历史经验看,由于五年规划中环保细分规划制定需要时间,五年 计划开年投资稍冷,而在第

二、三年投资出现较高增速,五年规划开年环保行业整体超额收益不明显.但考 虑到今年 土十条 有望出台,在政策释放预期情况下,土壤修复预计有较好表现.另外建议关注个股业绩 与估值.维持行业 推荐 评级. ? 行业重点资讯:公用事业: 1)燃气生产和供应业实现收入 1034.8 亿元,同比增长 4.8%,实现利润 87.1 亿, 同比增长 33.0%.2)统计局发布

16 年1-2 月工业企业产值,我们统计了天然气消费的前

3 行业,年需求总 量150 亿立方米以上,其中①化学原料和化学制品制造业,②电力、热力生产和供应业,③石油加工、炼焦 和核燃料加工业分别实现利润增长 16.2%、0.4%和扭亏为盈,这三个行业占工业燃气消费量的 60%以上;

这 些行业企业利润的增加有助于显著增加天然气消费需求.3)发改委:停止向社会征收筹集的部分天然气价 格调节基金 0.03 元/立方米,居民与非居民用气价格相应幅度下调.4)从4月1日起,沈阳居民用气价格 由3.30 元/立方米下调至 2.95 元/立方米. 环保:1)中央全面深化改革领导小组第二十二次会议审议并通过了《关于健全生态保护补偿机制的意见》 , 标志着生态保护补偿机制在顶层设计方面获得重大进展.2)环境保护部发布了《关于开展 十三五 环保 投资项目储备库建设工作的通知》 .通知对各级政府建设环保项目库工作流程、项目库分类结构、项目库前 中后期管理做出了明确要求和指导. ? 个股重点动态: 公用事业方面: 1) 新疆浩源发布年报,

2015 年归母净利润 11115.14 万, 同比增 84.29%. 2) 云南盐化发布年报,2015 年归母净利润 10252.88 万元,同比增约 91.35%.3)中天能源发布年报,2015 年 归母净利润 28414.89 万元,同比增 91.45%.环保方面:1)凯迪生态非公开发行 A 股股票获得中国证监会发 行审核委员会审核通过.2)华西能源中标自贡市东部新城生态示范区一期工程 PPP 项目,中标金额为 170,477.97 万元,约占公司

2014 年度经审计营业总收入的 52.16%.

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