PDF《“十三五”规划纲要下关注环保,1-2 月燃气利》

2016 年03 月28 日 行业研究 评级:推荐 研究所 证券分析师:谭倩 S0350512090002 [email protected] 证券分析师:杨雪 S0350515040001 [email protected] 联系人:傅鸿浩 S0350115080013

15802035600 [email protected] 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

2 ? 本周重点推荐个股:胜利股份(业绩迎来大幅增长、剥离低效业务、发展充电站和分布式) .华西能源(在 手订单丰富、具备定增价格、大股东增持价格安全边际) 、华测检测(业绩迎来拐点,外延有望加速) 、东方 园林(在手订

5 净利率,单奠定安全边际、外延转型向危废、环保转型) . ? 风险提示:大盘系统性风险;

政策风险;

公司项目推进进度不达预期. 重点跟踪上市公司估值 公司名称 股价 EPS PE 评级 2015E 2016E 2017E 2015E 2016E 2017E 胜利股份 6.54 0.13 0.37 0.53 50.31 17.68 12.34 买入 重庆燃气 11.51 0.27 0.32 0.38 42.6 36.0 30.3 买入 广安爱众 6.17 0.23 0.30 0.36 26.8 20.6 17.1 买入 福能股份 12.30 0.77 0.95 1.15 16.0 12.9 10.7 买入 安彩高科 11.28 0.13 0.02 0.03 86.8 564.0 376.0 增持 华西能源 11.16 0.30 0.64 0.86 37.20 17.44 12.98 买入 东方园林 21.21 0.60 1.03 1.44 35.35 20.59 14.73 增持 华测检测 21.51 0.47 0.64 0.84 45.77 33.61 25.61 增持 迪森股份 16.82 0.17 0.37 0.48 98.94 45.46 35.04 买入 数据来源:wind,国海证券研究所 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

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1、上周行业涨幅超大盘 上周上证指数上涨 0.82%,公用事业与环保指数上涨 1.24%,涨幅高于大盘.其中,环保板块上涨 1.52%,电力板块上涨 1.29%,燃气板块上涨 2.09%.从估值 来看,公用事业估值 20.1 倍,环保板块估值 51.5 倍.燃气子板块走势继续好于 大盘,主要是存在消费增速反转预期.环保板块在子板块中表现较弱,前期下跌 较多,市值较小个股在反弹中表现出更好的弹性. 图

1、公用事业与环保板块表现 资料来源:wind、国海证券研究所 图

2、公用事业与环保子版块涨跌幅 资料来源:wind、国海证券研究所 -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 农林牧渔国防军工综合汽车食品饮料非银金融计算机休闲服务电气设备机械设备电子商业贸易纺织服装轻工制造传媒家用电器化工房地产通信交通运输公用事业建筑装饰医药生物建筑材料有色金属钢铁银行采掘-0.5% 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 环保 电力 水务 燃气 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

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2、本周观点更新:继续看好天然气消费增速反转;

环保 重点关注 十三五 政策催化 2.

1、公用事业:燃气利润大增 33%,继续看好天然气消 费增速反转

2015 年前

10 月燃气消费增速仅 2%,11 月门站价下调后,12 月-1 月两月天然气 消费增速分别是 45%和18%,我们认为除供暖因素外,经济性大幅提升带来的发 电用气、工业用气增加将使

2016 全年达到 10%以上的消费增速,预计

3 月供暖 需求退出后, 后续消费数据将逐步对此逻辑进行验证. 1-2 月燃气利润大增 33%, 除消费高增长外, 降价提升分销企业单位售气价差是重要原因. 看好主要燃气公 司一季报利润大幅增长,全年高增长.近期油气改革方案出台将提供短期催化. 2.

2、环保:五年计划开年投资或稍冷,关注土十条政策 催化 目前,两会结束,十三五规划纲要也已正式披露,从历史来看,在五年规划出台 以及两会时间窗口, 由于释放政策预期作用, 环保行业在短期内具有一定超额收 益,而从五年规划整体来看,政策开年投资往往稍紧. 历史五年计划开年投资稍冷.从历史数据来看,过往五年计划第一年,环保行业 投资增速往往处于较低水平.2011 年、2006 年以及