PDF《G 太钢 （000825/5.00 元）》

2006 年8月10 日 本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证.报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价.我公司及其所属关联机构可能会持有报 告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务.本报告亦可由中国国际金融(香港)有限公司和/或中国国际金融香港证券有限公司于香港提供.本报 告的版权仅为我公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用.

2 目录 太钢:具有国际竞争力的不锈钢企业.4 完成整体上市.4 中国最具竞争力的不锈钢企业.5 新建

150 万吨不锈钢项目:国际先进.6 成长中的不锈钢行业.7 迅速增长的不锈钢需求.7 产业集中度高.8 不锈钢产能增长较快,但未来两年不会出现过剩

10 未来不锈钢材价格将区间波动.12 盈利预测及估值.15 盈利预测及主要假设.15 投资建议:推荐.16 具有国际竞争力的不锈钢公司 本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证.报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价.我公司及其所属关联机构可能 会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务.本报告亦可由中国国际金融(香港)有限公司和/或中国国际金融香港证券有限公司 于香港提供.本报告的版权仅为我公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用.

3 插图 图1:G 太钢生产工艺流程图.4 图2:不锈钢消费结构.7 图3:中国不锈钢消费量.8 图4:国内主要冷轧、热轧不锈钢产量.12 图5:2005 年以来中国不锈钢冷轧、热轧板卷月度进出口

12 图6:国内市场不锈钢价格走势,太钢代表产品出厂价

13 图7:国际不锈钢价格、期镍价格及价差.14 表格 表1:公司产品结构(产量比例,收入比例) ,2005,2007

5 表2:新建

150 万吨不锈钢项目.6 表3:中国不锈钢消费量预测.8 表4:中国主要不锈钢企业.9 表5:全球前

5 大不锈钢企业集中度.10 表6:国内冷轧不锈钢产能统计.10 表7:国内热轧不锈钢产能统计.11 表8:全球镍供需平衡表.14 表9:G 太钢主要产品产销量预测.16 表10:G 太钢代表产品出厂价格预测.16 表11:资产收购前后公司主要产品毛利率变化

16 表12:国际主要不锈钢公司盈利能力及盈利增长比较

17 表13:国际主要不锈钢公司估值比较.17 表14:G 太钢损益表及主要财务指标.18 表15:G 太钢现金流量表及资产负债表

18 G 太钢:

2006 年8月10 日 本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证.报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价.我公司及其所属关联机构可能会持有报 告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务.本报告亦可由中国国际金融(香港)有限公司和/或中国国际金融香港证券有限公司于香港提供.本报 告的版权仅为我公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用.