PDF《中炬高 新技术实业（集团）股份有限公 司》

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4 年 年公 公司 司债 债券 券跟跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项目2016 年2017 年2018 年2019 年 第一季度 金额单位:人民币亿元 母公司口径数据: 货币资金 1.16 0.68 1.91 3.55 刚性债务 8.94 8.96 8.98 8.99 所有者权益 14.15 22.87 22.66 22.60 经营性现金净流入量 1.84 8.16 1.52 1.17 合并口径数据及指标: 总资产 49.11 53.05 59.84 59.12 总负债 18.22 18.55 20.36 20.62 刚性债务 10.82 10.15 9.69 11.36 所有者权益 30.89 34.50 39.48 38.50 营业收入 31.58 36.09 41.66 12.31 净利润 4.10 5.11 6.81 2.13 经营性现金净流入量 6.77 6.51 7.24 3.86 EBITDA 6.76 7.99 9.80 - 资产负债率[%] 37.10 34.96 34.02 34.88 权益资本与刚性债务 比率[%] 285.50 340.04 407.33 338.87 流动比率[%] 327.42 343.05 228.09 178.98 现金比率[%] 51.63 26.51 25.08 31.52 利息保障倍数[倍] 8.67 10.92 14.87 - 净资产收益率[%] 13.94 15.64 18.42 - 经营性现金净流入量与 流动负债比率[%] 85.49 73.79 57.98 ― 非筹资性现金净流入量 与负债总额比率[%] 15.38 4.33 21.40 - EBITDA/利息支出[倍] 10.65 13.01 17.15 - EBITDA/刚性债务[倍] 0.62 0.76 0.99 - 注: 根据中炬高新经审计的 2016~2018 年及未经审计的

2019 年第一季度财务数据整理、计算.其中

2016 年数据采用

2017 年经追溯调整后的期初数. 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司(简称本 评级机构)对中炬高新技术实业(集团)股份有 限公司(简称中炬高新、发行人、该公司或公司)

2014 年公司债券的跟踪评级反映了跟踪期内中炬 高新在行业地位、经营业绩、财务弹性等方面继 续保持优势,同时也反映了公司在调味品原材料 价格波动、委托贷款和理财、房地产销售和物业 出租、管理能力、食品安全等方面继续面临压力. 主要优势: ? 细分行业竞争优势明显.跟踪期内,中炬高新 调味品业务产能释放情况良好,产品的市场占 有率始终位居前列,公司竞争优势明显. ? 经营业绩持续提升.中炬高新调味品主业凭借 多年的经营已建立了较为完善的原料供应和 产品销售渠道.跟踪期内,公司调味品业务收 入持续较快增长,盈利能力持续增强. ? 财务弹性较好.跟踪期内,中炬高新资产负债 率仍维持在较低水平,公司刚性债务规模较 小,偿债压力较轻.公司经营活动产生的现金 流量净额持续保持良好水平,现金类资产较充 裕,可为即期债务的偿付提供保障. 主要风险: ? 调味品原材料价格波动风险.中炬高新调味品 主业主要原材料为大豆,

2018 年以来中美贸易 战升级,大豆价格波动较大.此外包装纸、玻 璃瓶等包装材料价格上升较快,对公司的成本 控制能力提出一定挑战. ? 房产销售和物业出租压力.跟踪期内,受中山 市调控政策及岐江新城规划尚未落实影响,中 炬高新房产销售进展仍较缓慢.另外,区域经 济增速的放缓使得物业出租业务经营压力进 一步加大. 编号: 【新世纪跟踪(2019)100086】 评级对象: 中炬高新技术实业(集团)股份有限公司

2014 年公司债券

14 中炬

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02 主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间 本次跟踪: AA/稳定/AA/2019 年5月27 日AA/稳定/AA/2019 年5月27 日 前次跟踪: AA/稳定/AA/2018 年6月20 日AA/稳定/AA/2018 年6月20 日 首次评级: AA/稳定/AA/2014 年9月9日AA/稳定/AA/2014 年12 月29 日 跟踪评级概述 分析师 翁斯 [email protected] 朱侃 [email protected] Tel:(021)