PDF《2016年11月8日》

1 专题分析: ?

10 月外储美元和 SDR 计值一降一升 仍超 IMF 合意规模 信息精粹: 【银监会核准

5 家地方资管公司 浙沪各有 二胎 落地】 【保监会:险资可投境内依法发行的同业及大额存单】 【楼市整顿风暴来袭 严查房地产中介违规行为】 【兴业恒丰等 ATM 取现变贵 银行服务价格再涨价】 【银行支付搭车双 11:手续费或为全年单日最高值】 重要声明: 本刊物的信息均来源于公开资料, 我们对这些信息的准确性和完整性不作任 何保证,仅供参考.

2016年11月8日 发展研究部

2 10 月外储美元和 SDR 计值一降一升 仍超 IMF 合意规模 【参考信息】 ? 日前,中国人民银行发布的数据显示,10 月末,以美元计值及 SDR 计值的外汇 储备数据 一降一升. 以美元计值的外储 3.12 万亿,相比上月下降 457.27 亿美元.但以 SDR 计值的

10 月外汇储备为 22714.69 亿SDR,较上月增加 29.84 亿SDR;

10 月末官方储备资产中黄金储备为 753.48 亿美元,环比减少 28.21 亿 美元. ? 估值效应是

10 月外储下降的主要原因. 美元指数累计升值 3%, 外汇储备主要构 成货币欧元、日元和英镑兑美元分别贬值 1.8%、3.3%和6.2%,货币汇率变动引 起的外储账面价值减少金额约为

322 亿美元,约占外储降幅的 71.2%. ? 美国财政部的最新数据显示,截至

8 月末,中国(不含港澳台地区)持有美国 国债的余额为 1.18 万亿美元,约占

10 月末中国外汇储备(3.12 万亿美元)的 四成.美债收益率震荡走高,10 年期国债收益率上升 1.08%.此外,欧元区和 德国

10 年期国债收益率也由负转正,债券收益率与价格成反比,收益率走高导 致债券投资出现账面损失.美元加息预期逐步走强,一些固定收益类资产价格 也出现波动,外汇储备也会有所缩水.另外,人民币汇率有所走弱,个人企业 购汇多,结汇少,也形成流失. ? 尽管

10 月份人民币贬值幅度达到 1.5%,但交易行为导致的外储下降规模不到

130 亿美元. 考虑到央行干预市场的主动交易行为及企业和居民购汇需求的被动 交易行为,银行结售汇存在逆差,因此央行主动交易行为导致的外储下降规模 有限.与一季度交易变动月均下降

431 亿美元相比,当前干预明显减少.这说 明当前央行是主动为之:在美联储加息之前释放贬值预期,辅以市场化手段稳 定汇率. ?

10 月末以 SDR 计值的外储 2.27 万亿 SDR,相比上月增加 29.84SDR.SDR 中美元 比重是 41%,10 月SDR 相对于美元是贬值的.随着美元指数上涨,之前 1SDR 等 专题分析

3 值美元较多,现在 1SDR 等值美元减少.所以外储按照美元来算是缩水,按SDR 反而是增加了一些. ? 央行外汇储备余额自

2014 年6月达到 3.99 万亿美元的峰值后进入下行通道.

2015 年,中国外汇储备下降

5216 亿美元,创史上最大年度降幅.今年前

10 月 储备下降 2097.07 亿美元,其中

1 月下降 994.69 亿美元,10 月下降 457.27 亿 美元,是自今年

1 月以来单月下降最大的月份.其间,10 月1日人民币正式纳 入SDR 货币篮子,从外汇市场的供给来看,人民币正式加入 SDR 货币篮子、中 国债券市场对外开放,都将带来外汇市场供给的改善. ? 利用 IMF 的外汇储备充足性评估框架,测算发现中国合意的外汇储备规模处于 1.6 万亿美元-2.8 万亿美元之间.目前我国外汇储备实际值为 3.12 万亿美元, 超过外汇储备合意规模上限,足以应对国际收支、外债兑付和居民跨境资产配 置的需要. ? 对于下一阶段人民币汇率及外汇储备走势,按照现行中间价形成机制,目前美 元强人民币弱,人民币兑美元贬值有可能带来购买美元的情况,但也不排除美 国大选等各种不确定因素影响,进而出现美元弱、人民币走强的情况. 【分析点评】 ? 由于人民币对美元汇率