PDF《中国国有企业跨国并购》

中国国有企业跨国并购 战略研究 张欣著本书封面贴有清华大学出版社防伪标签,无标签者不得销售.

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13701121933 图书在版编目(CIP)数据 中国国有企业跨国并购战略研究 / 张欣著. ― 北京:清华大学出版社,2017 (清华汇智文库) ISBN 978-7-302-48704-3 Ⅰ. ①中… Ⅱ. ①张… Ⅲ. ①国有企业 跨国兼并 研究 中国 Ⅳ. ①F279.241 中国版本图书馆 CIP 数据核字(2017)第265972 号 责任编辑:吴雷封面设计:汉风唐韵 版式设计:方加青 责任校对:王荣静 责任印制:沈露出版发行:清华大学出版社

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1 版印次:2017 年11 月第

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2000 定价:50.00 元 产品编号:077604-01 近年来,中国企业跨国并购风生水起,为不景气的全球经济平添了一道 亮丽的风景.根据商务部发布的数据,2016 年全年中国企业共实施海外并购 项目

742 个,这意味着平均每天有

2 起以上并购发生,实际交易金额达到 1.13 万亿元人民币,同比增长 44.1%,增速是

2015 年的

3 倍.这一数据不仅意味 着我国跨国并购的总额再创新高,而且使我国在全球并购交易额中的占比提升 到了 30%,首次超过美国成为全球跨国并购最大收购国. 中国企业开展海外并购的动因从根本上讲,是供给侧结构性改革的要求. 要想实现供给端的升级有两条路径:一条路径是自我创新,这需要一套体制、 机制的建设和改进,而且需要耗费较长的时间;

另外一条路径,就是跨国并购, 实行 拿来主义 .曾几何时,中国企业的跨国并购主要集中于能源类和资源 类行业,但是到了

2015 年则发生了很大的变化,高科技、制造业和消费类领 域的并购成为重点,这说明当前中国消费市场的发展对于中国企业和投资者的 海外投资决策产生了重要影响.近年来,我国跨国并购热点领域的转移,折射 了中国经济由出口导向向内需为主方向的重大转型.可以预计,随着 一带一 路 倡议的推进,中国企业 走出去 的步伐也必将加快. 国有企业在中国企业的跨国并购热潮中一直扮演着重要的角色.由于国有 企业的规模一般较大,因此其发起的跨国并购案也多为大型并购.以2016 年前言II 发生的中国化工集团公司收购瑞士农化和种子公司先正达为例,该例跨国并购 的金额达到

430 亿美元,成为中国史上规模最大的跨国并购案.要知道,在2010 年和

2011 年的时候,中国大陆企业全年的跨国并购金额也不过如此.也 许是树大招风,国有企业开展的跨国并购项目不可避免地受到东道国监管部门 的密切关注,这里面有经济上的原因,但更多的是政治层面的因素.尤其是当 发达国家贸易保护主义倾向抬头以后,中国企业海外收购案日益充满变数,而 国有企业由于其自身特殊的 身份标签 自然是首当其冲.与此同时,中国企 业跨国并购的低成功率问题同样不容忽视.一份来自波士顿咨询公司的报告显 示,中国企业跨国并购的完成率到目前为止只有 67%.而据有关专业机构发 布的《2016 年企业海外财务风险管理报告》显示,中国企业海外并购的有效 率仅为 1/3,加之跨境、跨文化整合因素,只有不到 20% 的海外并购能够真正 成功.除了低完成率,中国企业成功实现跨国并购后的盈利现状和可持续发展 前景也同样令人关注.国资委研究中心、商务部研究院联合发布的《中国企业 海外可持续发展报告 2015》显示,我国目前 走出去 的企业中,仅有 13% 的企业盈利可观,近半数企业处于持平状态或暂处于亏损状态.跨国并购对于 纷纷走出国门的国有企业而言,可谓是 死生之地,存亡之道,不可不察也 . 因此,总结国有企业跨国并购的典型案例,为正在 走出去 的企业提供经验 借鉴,无疑具有重要的意义. 对于笔者而言,跨国并购其实并不是一个熟悉的领域.在博士学习期间, 笔者的研究方向一直是国际金融,主要研究汇率对企业出口的影响,而且小有 收获.但是因缘际会,博士毕业之后我进入中国大连高级经理学院(以下简称 中大院)成为了一名干部培训工作者.中大院是 一校五院 国家级干部教育 培训单位之一,专门面向国有企业和中管金融企业的高级管理人员.与一般研 究型高校的学术型研究不同,中大院的科学研究服务于国资国企,聚焦国有大 型企业管理实践问题,主要包括国有资产监督与管理研究、有中国特色国有企 业发展道路研究以及国有企业高级经营管理人才成长道路研究等,致力于形成 中国企业管理的本土化理论,强调研究成果的实践应用导向.因此,我的研究 III 方向也必须 与时俱进 地进行调整. 至于为何会选择 跨国并购 这个研究方向,其实说来话长.2013 年年 初的时候,当时笔者还在一所大学任教,应邀参加在宝岛台湾举办的一个国际 学术研讨会.来自中央财经大学、对外经济贸易大学等大陆著名高校的学者与 台湾高校的学者济济一堂,相互分享研究成果,进行学术交流,期间还有专家 进行点评.对我的论文进行点评的是社科院的康荣平教授,康教授是跨国并购 领域的专家,自然让我受益匪浅.康教授还特意提点我可以关注一下跨国并购 这个方向,因为我所在的大连市企业跨国并购案例比较多,属于 地方特色 . 自此, 跨国并购 这个研究方向第一次进入了我的视野. 这次学术研讨会的另一个收获是让我认识到了研究平台的重要性.如果没 有一个好的研究平台,是难以产生高质量的研究成果的.因此,我怀揣着寻找 更好的科研平台的梦想,在博士毕业之后,来到了现在的工作单位.在面试的 时候,面对董大海院长 来到这里以后,你准备从事什么研究方向? 的提问, 我不假思索地脱口而出――跨国并购,而且给出了具体的理由:首先,越来越 多的国有企业开始进行跨国并购, 如何有效地运作、 整合, 非常值得深入研究;