PDF《评级方法》

6 未来影响中国煤炭采掘企业信用质量的主要因素 ? 产能过剩的压力 虽然中国煤炭为主的能源结构近期不会改变,国民经济的长期发展也为煤炭行业创造了稳定增 长的需求,但是,在建与新建产能的释放仍然使国内煤炭行业短期内面临着产能过剩的压力. ? 政策性成本加大 煤炭资源保护和有效利用是中国政府和煤炭产业关注的重点.中国政府正积极规划通过改革资 源税征收、实行煤炭资源有偿开采机制以及加征各类发展基金及税费的方式防止煤炭资源浪费,提 高煤炭行业进入门槛,以防止煤炭产能过剩和能源过度消耗,促进煤炭行业的健康发展.预计资源 税、环保费用、安全、科技和劳动保险费等成本占总开采成本的比例将呈上升趋势,行业成本上升 压力较大.需要指出的是,这些政策性成本的上升具有很强的不可逆转性,虽然近几年煤炭价格涨 幅大于成本涨幅,但当煤炭价格下降时,行业利润空间必将明显缩小. 另一方面,从政策导向和长远发展趋势来看,国家对节能环保要求将趋于严格.未来,拥有清 洁煤炭洗选能力及煤炭综合利用规模较大的企业将具备更强的竞争优势. ? 能源替代风险 随着新技术的发展,天然气、风力、太阳能等新能源、清洁能源和绿色能源正逐步对传统的煤 炭、石油等一次能源形成替代.中国以煤为主的能源结构短期不会改变,但煤炭在一次能源结构中 的比例将呈下降趋势,未来国家将积极发展水能、核能及天然气为主的清洁能源,这将替代部分煤 炭的需求量. ? 中国煤化工发展 过去几年在油价持续高企、中国煤炭资源充沛的情况下,地方政府发展煤化工热情高涨,各煤 炭企业均加大对煤化工的投资.如该业务发展良好,将极大促进中国煤炭行业发展;

然而,一方面, 虽然中国在煤焦化产业上已具有较为成熟的技术和工艺水平,但煤气化和煤液化方面中国尚处于初 期发展阶段,技术水平和行业人才相对短缺,由于项目经验不足,某些项目建成后,运行状况无法 达到项目预期的经济效益,大幅增加成本;

另一方面,煤化工项目初期投资巨大,企业往往通过大 幅度债务融资进行项目建设,一旦项目运转不畅,将对企业整体信用质量产生严重影响.并且,现 代煤化工行业的产能过剩风险在不断地显现,一方面,因受下游需求不足的影响,作为精细化工原 料的煤制烯烃、煤制乙二醇等,将面临行业性产能过剩风险;

另一方面,煤制油、煤制天然气等在 短期内虽未面临产能过剩风险,但由于其投资额大,资源消耗量大,一旦受到资源短缺、石油价格 波动或者技术不成熟等方面的影响,将会造成巨大的经济损失,同时也会对环境、生态造成严重的 破坏.

7 评级方法介绍 本评级方法通过以下步骤帮助读者了解中诚信证评针对国内煤炭采掘企业的评级: 1.确定等级影响因素 中诚信证评认为以下几个因素是影响国内煤炭采掘企业信用等级的重要因素: ? 储量 ? 成本效率和盈利能力 ? 财务政策 ? 财务实力 ? 业务多元化与安全生产 ? 规模 ? 定性因素 其中, 七大评级因素共包括

14 个次级指标, 作为中诚信证评考评中国煤炭采掘企业信用质量的 重要指标.除上述因素外,中诚信证评还考虑其它因素,这些因素有时对评定级别起着非常重要的 影响(如环境保护、流动性等).对于这些因素,我们在 其它评级因素 部分进行说明. 2.指标的计算方法 上述每大类因素均包含 1~3 个指标,共计