PDF《2017.12》

6 宗租赁 用地.三四线城市溢价率增长明显,佛山、东莞等热点三四线土拍竞争依旧激烈,频出高溢价地块. 展望未来,预售证审批严控并非市场常态,限价 堰塞湖 终需解决,预计

2018 年热点一二线城市 供应量将低位回升,成交量也将有所增长,但重演

2016 年高热行情似乎不太现实,整体回升幅度有限. 三四线城市市场需求难以为继,无论是核心城市外溢需求,还是棚改释放出的本地增量购房需求,已然出 现衰退的迹象.部分三四线房价升至阶段性高点,严重透支未来市场预期,面临更大的调整风险.综合而 言,2018 年将是房地产市场 小年 ,成交量高位回落已是大概率事件. 供、求皆环比上行,一线低迷而强二线 翘尾 地址:上海市静安区广中路

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16 11 月,国民经济保持稳中向好的发展态势,显示出较强的稳定性和韧性.但也要看到,外部风险变数 依然较多,向高质量发展的挑战依然较大.

1、宏观经济缓中趋稳,经济结构趋于优化

11 月各宏观经济指标有好转也有回落.11 月规模以上工业增加值同比增长 6.1%,较10 月下降 0.1 个百分点,增速的回落主要是由于六大高耗能行业增加值低位回落造成的,而与此同时,1-11 月高技术产 业和装备制造业增加值同比分别增长 13.5%和11.4%, 增速分别比规模以上工业高 6.9 个和 4.8 个百分点, 工业机器人产量同比增长 68.8%,新能源汽车增长 46.5%;

可以看出,产业结构不断优化,逐渐向产业价 值链的中高端迈进. 消费方面,11 月社会消费品零售总额同比增长 10.2%,较10 月上涨 0.2 个百分点,同时,实物网上 商品零售增长速度一直保持在 27%左右,特别是非实物商品网上零售额增长超过了 50%.固定资产投资缓 中趋稳,1-11 月份累计同比增长 7.2%,较1-10 月回落 0.1 个百分点;

房地产开发投资增速小幅回落, 1-11 月累计同比增长 7.5%,增速比 1-10 月份回落 0.3 个百分点,其中住宅投资增长 9.7%,增速回落 0.2 个百分点. 住宅投资占房地产开发投资的比重为 68.4%. 土地购置保持上升, 同比增长 16.3%, 增速比 1-10 月份提高 3.4 个百分点.土地购置面积持续刷新,达到今年最高值,表明在库存持续刷新低后,房企补库 存意愿强烈.总体来看,考虑到去年同期基数比较高、近期国际上不确定性增多等情况,特别是最近在扎 实推进结构改革、污染防治的背景下,取得这样的效果,这充分说明中国经济的韧性十分强劲.

2、信贷大超预期,居民短贷与企业中长贷大幅上升 据央行最新公布金融数据显示,11 月末 M1 同比增长 12.7%,增速继续下行,较上月末和上年同期 分别低 0.3 个和

10 个百分点,在房地产调控和金融监管加码延续作用下仍旧承压;

M2 同比增长 9.1%, 增速比上月末高 0.3 个百分点,比去年同期低 2.3 个百分点,继10 月滑至历史低点之后又反弹至 9.1%, 意味着金融去杠杆已经取得明显成效.

11 月新增人民币贷款 1.12 万亿元,环比增加

4568 亿元,同比增加

3281 亿元.从结构来看,信贷主 要受居民短期贷款和企业中长期贷款带动.居民短期贷款新增

2028 亿元,环比多增

1237 亿元,企业中 长期贷款新增

4275 亿元,环比多增

1909 亿元.从居民贷款来看,一方面,在房贷受限的情况下,居民 部分房贷转为消费贷款,另一方面,双十一或推高居民消费贷款.而企业中长期贷款明显强于往年月度规 律,一定程度上反映企业整体融资需求较强,经济增长的韧性依然得到体现.银行为满足