PDF《操盘建议》

2、铁矿石:当前高炉炼钢利润偏低,且钢厂铁矿库存 较充足,钢厂采购补库需求偏弱,仍以消耗库存为主.同时,

24 日当周的发货数据及到港数据均表明巴西矿供应暂 无明显下降的情况, 再加上我国港口巴西矿库存较为充足,

1 季度内矿石供应出现紧张情况的概率降低.同时,中美 贸易关系缓和预期的增强,市场避险情绪下降,人民币有 继续升值的预期,汇率因素对于我国进口矿价格的支撑作 用减弱.不过,亦需注意的,3 月临近,污染天气发生的频 率将逐步降低,华北地区烧结限产的压力也将随之下降, 昨日 ZG 监测的河北烧结开工率环比小幅回升,烧结限产 严重的唐山地区亦出现增加,若烧结限产影响减弱,高炉 日耗回升的概率增加,钢厂矿石库存也将随之下降至正常 水平,钢厂在采暖季结束前对矿石进行补库的概率也将提 高.同时,淡水河谷事故造成的减产的影响仍可能在

2 季 度显现,对于矿价形成较长期的支撑.综合看,近期铁矿 石走势偏震荡,整体受制于炼钢需求.买螺纹 1905-卖铁 矿石

1905 套利组合可适当减仓兑现盈利.继续关注买 I1909-卖I1905 反套组合. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 研发部 魏莹 021-80220132 从业资格: F3039424 煤炭产 矿山安全检查存趋严可能,郑煤

5 月合约支撑增强 研发部 021-80220132 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED

5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 业链 1.动力煤: 内蒙古重大矿业安全事故叠加两会临近, 国 内矿山安全检查趋严的概率提高,煤炭复产进度延缓,内 煤供应释放的预期有所减弱.同时,进口煤限制政策亦有 较强不确定性, 对外煤供应亦存在不利影响. 需求端, 近期 下游企业陆续复产,电厂日耗持续回升.供应增长受限而 需求持续好转,电厂库存去化速度或加快,动力煤供需存 在边际好转的预期. 不过下游电厂煤炭库存同比大幅偏高, 叠加长协煤供应,导致电厂对市场煤的采购需求短期内仍 弱势难改.同时经济下行压力以及国内先进煤炭产能陆续 释放,对远期煤价形成较强压制.综合看,郑煤偏强震荡. 后期需关注下游复工进度、日耗回升速度,以及煤矿安检 情况. 建议单边继续观望, ZC905-ZC909 正套组合继续持 有.

2、焦煤、焦炭: 焦炭: 近期山西临汾、 长治地区受环保检查影响, 开工 略有下滑,其他地区生产基本正常,焦炭供应大幅收缩预 期减弱, 短期焦价难有大幅上涨可能. 同时, 个别焦企提出 焦炭价格第二轮提涨

100 元/吨要求,而下游钢厂库存多 处于中高位水平,对焦炭提涨抵触情绪较强,且目前焦化 利润已增至

250 元/吨左右,在终端需求暂未开启及钢厂 利润偏低情况下,焦企出现第三轮提涨概率较小.在此背 景下,港口贸易商提货积极性较弱,加之目前港口焦炭库 存已增至近几年较高水平, 对焦价形成一定压力. 不过, 受 到内蒙古矿业事故影响,煤矿安检预期推升煤价,焦炭成 本端仍存支撑. 综合看, 焦炭走势或偏震荡. 策略上, J1905 合约前多离场观望.后续关注环保限产执行及终端需求开 启情况. 焦煤:目前多数产地煤矿复产速度缓慢,且受内蒙古 重大矿业安全事故及两会临近影响,国内矿山安全检查趋 严预期增强,内煤供应释放的预期有所减弱.同时,进口 煤限制政策亦有较强不确定性,对外煤供应亦存在不利影 响. 整体焦煤供应偏紧仍对煤价形成一定支撑. 需求方面, 除山西部分地区环保限产较为严格,开工略有下滑,其他 地区生产基本正常,焦煤需求较为平稳.综合看,在需求 稳定情况下,焦煤价格受供应端影响较大,短期煤价走势 偏强震荡,建议焦煤