PDF《宏观制约,郑醇反弹高度受限》

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1 期货研究报告*甲醇早报 [table_main] 宏观快评模板 宏观制约,郑醇反弹高度受限 日期:2019 年05 月20 日 分析师:张远亮

电话:023-81157290 期货投资咨询号: Z0014040 ? 总体观点: 周一夜盘甲醇主力 MA1909 合约大幅上涨,最高值在

2547 元/吨,最低值

2445 元/吨,收 盘时为

2520 元/吨,收涨 3.

07%.分析认为,宏观方面,欧美贸易有所缓和,美国延迟对欧 美汽车征收附加关税.而中美贸易磋商预计仍需长时间沟通,再加上美伊冲突加剧导致中东 局势更加混乱,且4月份的中国宏观数据不如预期那般良好,总体来看全球整体宏观存在较 大不确定性.供需方面,国内甲醇装置复产与停车共存导致整体开工率小幅上涨,基本维持 稳定.虽然传统下游受安全环保生产检查抑制,但近期甲醇制烯烃开工对下游需求有很大提 升,上周大唐多伦 MTP 传出重启消息,久泰烯烃装置开始低负荷运转,烯烃销售逐步展开, 仅内蒙就增加

350 万吨/年.随后还有安徽中安联合

60 万吨/年烯烃装置准备试车.再加上南 京诚志

60 万吨/年制烯烃装置如期中交.近期四套装置总计

710 万吨/年,或有望改善此前供 大于求的状况. 库存方面, 沿海库存出现小幅累库, 截至

5 月16 日当天江苏甲醇库存在 55.65 万吨,较上周上涨 2.96%.现货价格方面,整体甲醇行业现货市场有小幅上涨,对期价有一 定支撑.成本方面,上周内煤价维持稳定,甲醇成本支撑较强.综合而言,郑醇反弹仍需要 现货跟进,但在宏观存在较大的不确定性对下游产能造成一定的制约,还需持续关注甲醇制 烯烃的实际开工情况,预计

09 合约反弹高度受限,维持偏强震荡. 操作建议: MA1909 合约短期可在

2460 元/吨附近布置少量多单, 止盈设在

2580 元/吨, 止损设在

2435 元/吨.下方关注 2430-2445 元/吨区间支撑. 风险提示: 下游需求大幅下降,库存大幅上升,甲醇制烯烃装置推迟试车或维持低负荷运行. 请参阅最有一页的重要声明!

2 期货研究报告*甲醇早报

一、甲醇市场信息 表格 1:甲醇期货盘面信息 合约 价格及价差变化(收盘价:元/吨) 成交及变化(万手) 持仓及变化(万手)

5 月17 日5月16 日 涨跌 成交量 增减 持仓量 增减 MA001

2513 2508 5.0 2.1 -0.1 7.9 -0.2 MA905

2295 2285 10.0 0.1 -0.2 0.0 -0.4 MA909

2447 2442 5.0 145.1 -10.6 134.7 -3.7 MA905-MA001 -218 -223 5.0 MA909-MA905

152 157 -5.0 MA001-MA909

66 66 0.0 数据来源:wind 资讯,中信建投期货 表格 2:甲醇现货价格及基差 地区 内蒙 山东南部 山东中部 西南地区 江苏 浙江 广东

5 月17 日1880

2250 2140

2340 2345

2430 2490

5 月16 日1880

2230 2130

2340 2340

2430 2490 涨跌

0 20

10 0

5 0

0 主力基差 -579 -209 -319 -119 -114 -29

31 数据来源:wind 资讯,中信建投期货 图1:主要产地甲醇市场价格(元/吨) 图2:近一年主要产地甲醇市场价格(元/吨) 数据来源:Wind,中信建投期货 数据来源:Wind,中信建投期货 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 内蒙 山东南部 山东中部 西南地区 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 内蒙 山东南部 西南地区 西南地区 请参阅最有一页的重要声明!

3 期货研究报告*甲醇早报 图3:沿海地区甲醇市场价格(元/吨) 图4:近一年沿海地区甲醇市场价格(元/吨) 数据来源:Wind,中信建投期货 数据来源:Wind,中信建投期货 图5:沿海-内地甲醇市场价差(元/吨) 图6:沿海-内地甲醇市场价差(元/吨) 数据来源:Wind,中信建投期货 数据来源:Wind,中信建投期货 图7:美元与欧元兑人民币汇率中间价 图8:国产甲醇与进口甲醇价差 数据来源:Wind,中信建投期货 数据来源:Wind,中信建投期货 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 江苏 浙江 广东 2,000 2,200 2,400 2,600 2,800 3,000 3,200 3,400 3,600 3,800 江苏 浙江 广东 -600 -400 -200