PDF《201 6 年郑州牟中发展投资有限公司公》

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16 6 年 年郑 郑州 州牟 牟中 中发 发展 展投 投资 资有 有限 限公 公司 司公 公司 司债 债券 券跟跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 编号: 【新世纪跟踪[2018]100689】 主要财务数据 项目2015 年2016 年2017 年 金额单位:人民币亿元 发行人母公司数据: 货币资金 18.32 17.06 25.61 刚性债务 40.78 61.83 55.95 所有者权益 67.60 89.34 111.64 经营性现金净流入量 -13.46 -6.18 18.62 发行人合并数据及指标: 总资产 175.00 297.78 320.50 总负债 108.53 191.21 192.58 刚性债务 79.54 150.01 145.67 所有者权益 66.48 106.57 127.93 营业收入 14.06 17.47 36.11 净利润 8.98 1.88 1.24 经营性现金净流入量 -35.33 -56.11 14.89 EBITDA 12.04 9.53 8.07 资产负债率[%] 62.01 64.21 60.09 长短期债务比[%] 142.37 298.16 155.93 权益资本与刚性债务 比率[%] 83.58 71.04 87.82 流动比率[%] 344.53 526.82 345.39 现金比率[%] 100.23 81.72 69.12 利息保障倍数[倍] 3.62 1.02 0.99 EBITDA/利息支出[倍] 3.66 1.03 1.01 EBITDA/刚性债务[倍] 0.24 0.08 0.05 担保方数据: 总资产 48.47 53.23 52.86 股东权益 31.92 33.58 34.35 担保余额 247.88 347.07 303.16 融资担保放大倍数[倍] 7.64 7.58 4.20 注:发行人数据根据牟中投资经审计的 2015-2017 年财务数据整 理、计算.担保方数据根据进出口担保经审计的 2015-2017 年财务数据整理、计算. 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 (简称本 评级机构)对郑州牟中发展投资有限公司(简称 牟中投资、发行人、该公司或公司)及其发行的

16 牟中发投债的跟踪评级反映了

2017 年牟中投 资在外部环境、政府支持、资金存量等方面保持 优势, 同时也反映了公司在资金平衡、 资金占用、 债务偿付、对外担保等方面继续面临压力. 主要优势: ? 区域环境较好.中牟县经济保持增长,产业结 构持续优化, 为牟中投资提供了较好的经营环 境. ? 政府支持力度大. 作为中牟县重大基础设施项 目建设主体,跟踪期内,牟中投资收到较大规 模的财政拨款,资本实力进一步增强 ? 货币资金充裕. 牟中投资货币资金存量较为充 裕,可为短期刚性债务的偿付提供一定保障. ? 债券偿付安全性较好. 本期债券由进出口担保 提供无条件不可撤销连带责任保证担保, 可有 效提高被担保债券的到期偿付安全性. 主要风险: ? 项目资金平衡压力较大. 牟中投资代建的政府 项目资金投入较大,且结算进度整体偏慢,存 在一定的项目资金平衡压力. ? 资金占用风险. 牟中投资与县属企业和政府单 位的资金往来频繁,被占用资金规模较大,加 大了公司自身的资金压力. ? 债务集中偿付压力上升. 牟中投资刚性债务规 模维持较大规模,且随着长期借款的逐步到 期,债务集中偿付压力上升. ? 或有负债风险. 牟中投资存在较大金额的对外 担保,面临一定的或有负债风险. 评级对象:

2016 年郑州牟中发展投资有限公司公司债券 主体信用等级 评级展望 债项信用等级 评级时间 本次跟踪 AA 稳定 AA+

2018 年6月28 日 前次跟踪: AA 稳定 AA+

2017 年6月28 日 首次评级: AA 稳定 AA+

2015 年12 月10 日 跟踪评级概述 分析师 周晓庆 [email protected] 邬羽佳 [email protected] Tel:(021)