PDF《铝塑膜再签大单,锁定动力软包市场》

2016 年的 13.2%提升至

2017 年的 21.7%;

而在国内,软包动力电池在孚能、捷威等企业推广下,装机占比在去年突破 10%,且有 加速上升的趋势. 在产业快速发展的背景下,铝塑膜作为软包电池的核心材料之一,国内市场却主要由 DNP 及昭和电工等日资企业垄断.为加速国产化进程,新纶科技于

2016 年8月收购日 本凸版印刷旗下铝塑膜业务,成为国内目前唯一一家可以量产动力铝塑膜产品的企业. 公司目前在积极推进技术消化以及产能扩张,后续

2 条国内新产线落地后,将一举超越 DNP、昭和电工成为全球铝塑膜最大规模生产企业(月产能

800 万平方米) . 绑定动力软包标杆客户,彰显市场核心供应商地 位 新纶科技目前在国内动力市场的客户拓展超预期,继前期分别公告与多氟多(231 万平) 、捷威(1657 万平)签订采购框架合同后,本次再与软包龙头孚能科技达成

1900 万平销售意向,锁定其主要采购量. 孚能科技成立于

2009 年,专营软包三元锂电池.公司于

2010 年实现动力电池规模化 生产,2016 年成为北汽新能源及江铃新能源核心供应商.凭借技术及客户绑定优势, 孚能软包业务近年呈现跨越式增长.其中在产能方面,公司现有产线可年产 2.5gwh, 在建项目全部完工后,可大幅提升至 15gwh;

在市场销售方面,公司

2017 年在全国三 元动力电池装机份额高达 7.2%,仅次于 catl 及比克;

在软包细分市场的份额更高达 28.4%,位列第一. 新纶科技本次成功锁定孚能科技的主要采购份额, 除了有助于后续新增产能消化 (1900 万平销量对应销售收入约

5 亿, 可配套 15gwh 动力锂电池产量) , 更重要的是进一步确 立了公司在国内动力铝塑膜市场的龙头供应商地位.预计公司

2018 年全年可实现铝塑 膜产销

2500 万平,盈利 6-7000 万,同比显著增长. 公司 3c 功能膜业务继续保持强劲增长 新纶科技自

2013 年转型功能材料领域以来, 先后选定了 3c 功能胶膜、 锂电铝塑膜以及 光学功能膜三大方向.除铝塑膜外,公司在 3c 功能胶膜领域同样实现标杆客户持续突 破,成为近两年整体业绩高增的主要推动力. 自去年成功进入苹果供应链以来,新纶常州一期 3c 业务进入利润加速释放期,2017 年 实现净利润 1.31 亿,同比翻倍增长.此外,根据公告,年初以来公司在客户新产品导 入中保持了强劲势头,在出货品类和出货量上均较

2017 年有显著增加(超过

20 款胶 带分别写入苹果 iPhone、MacBook、Watch 及HomePod 等产品的原材料 BOM 清单, 即将上市的 HomePod 音箱中共使用公司

5 款功能性胶带,单机价值量超过

1 美金) . 前期部分投资者担心苹果iphone X和iphone 8的销量不及预期可能影响公司订单增量, 但我们判断公司供货品类的提升速度会覆盖苹果单类产品的销售波动.伴随新产线落 地,我们预计常州一期仍将实现超 70%增速. 请阅读最后评级说明和重要声明

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7 公司报告点评报告 除现有 3c 功能膜业务外,公司收购千洪电子事项近期完成资产过户,二季度开始并表. 千洪电子是国内一线消费类电子模切厂商,在产业链上位于新纶科技下游,主要客户包 括OPPO、VIVO 两大品牌,2017-2019 年的盈利承诺为不低于 1.1/1.5/1.9 亿元.从目 前经营跟踪来看,千洪电子业绩增长保持良好,其中

2017 年实现净利润 1.18 亿,同比 增长 71%.公司预计千洪电子今年二季度实现并表净利润 0.4-0.5 亿,全年超出业绩承 诺的概率较高. 继续坚定看好新纶科技的战略转型 公司自