PDF《煤炭价格周报》

中银国际研究可在彭博 BOCR ,thomsonreuters.

com 以及中银国际研究网站 ( www.bociresearch.com.)上获取 能源 ― 煤炭 证券研究报告 ― 板块最新信息

2011 年4月12 日 唐倩* (8610)

6622 9360 [email protected] 证券投资咨询业务证书编号:S1300207060241 刘志成,CFA (852)

3988 6418 [email protected] 证券投资咨询业务证书编号:S1300209030301 *沈涛为本报告重要贡献者 中银国际证券有限责任公司 具备证券投资咨询业务资格 煤炭价格周报 电煤基本面向好,关注低估值个股 上周秦皇岛山西优混价格上涨 1.3%,库存连续第

6 周下 降.电煤需求较好,未来有进一步上涨的可能,但幅度 将受限于电厂的盈利能力.焦煤价格稳定,焦炭价格则 继续下跌,由于下游需求增长较平淡,短期焦煤上涨动 力不足.在煤炭股普涨估值优势不明显下,我们相对看 好低估值或存在补涨机会的个股,以动力煤为佳.首选 股票为产品结构不断优化、业绩稳定、资产注入预期较 强的潞安环能,以及估值较低的中国神华、兰花科创、 兖州煤业.短期内,神火股份可能受益于国家对电解铝 新建产能的限制. 要点 ? 秦皇岛港煤价上涨,库存连续第

6 周下降.上周秦 皇岛山西优混平仓价上涨 1.3%至785 元/吨,库存 下降 5.5%至640 万吨. 上周秦皇岛港口的日均煤炭 吞吐量为

69 万吨/天;

调入量为

59 万吨/天,分别 下跌 5.8%和1.3%.我们预计,在4月1日-30 日的 大秦铁路检修期间(每天检修

3 小时),秦皇岛库存 将会下降至

500 万吨左右. ? 目前是动力煤的传统需求淡季,港口煤价淡季上 涨: 一方面由于大秦线的检修导致了北方港口的煤 炭供给减少;

另一方面高企的国际煤价导致了国内 煤炭进口量下降, 迫使南方沿海电厂增加从北方港 口的煤炭采购. ?

4 月8日,澳大利亚 NEWC 指数价格为

123 美元/吨 (考虑增值税后,折合人民币

945 元/吨).我们认为 较高的国际煤价, 将会减少国内煤炭的进口量, 且 支撑国内煤价;

而国内动力煤价格的上涨空间, 主 要取决于电厂的盈利能力.据报道,目前国内 60% 的电厂亏损;

我们预计在目前电厂较弱的盈利状况 下, 如果不上调上网电价, 动力煤价格的上涨空间 不大. ? 焦炭价格下跌, 焦煤价格稳定. 临汾二级冶金焦下 跌1.7%.主要城市钢铁平均价格上涨 1.8%;

城市 钢铁库存下降 2.2%至1,688 万吨.由于钢铁市场需 求增长较平淡,短期焦煤上涨动力不足. ?

3 月份, 中国焦炭及半焦炭出口量

77 万吨, 环比增 221%. ? 越南煤炭售价自

4 月1日起上调 20%-40%,预计将 减少两广的煤炭进口量. ? 焦炭期货将于

4 月15 日在大连商品交易所挂牌交 易. 港 港口 口动 动力 力煤 煤价 价格 格上 上涨 涨4月11 日, 秦皇岛大同优混和山西优混平仓价分别周环比上涨 1.2%和1.3%,至840 元/吨和

785 元/吨;

大同南郊动力煤坑口 价周环比保持不变,为510 元/吨. 目前是动力煤的传统需求淡季, 港口煤价淡季上涨, 一方面由 于大秦线的检修导致了北方港口的煤炭供给减少;

另一方面高 企的国际煤价导致了国内煤炭进口量下降, 迫使南方沿海电厂 增加从北方港口的煤炭采购. 我们认为较高的国际煤价, 将会支撑国内煤价;

而国内动力煤 价格的上涨空间,主要取决于电厂的盈利能力.据报道,目前 国内 60%的电厂亏损;