PDF《河南神火集团有限公司跟踪评级报告》

1999 年8月在深交所挂牌 上市(代码 000933,公司持股 25.24%) . 截至

2009 年底,公司(合并)资产总额 249.47 亿元,所有者权益 60.86 亿元;

2009 年 实现营业收入148.07亿元, 利润总额8.87亿元. 截至

2010 年6月底,公司(合并)资产总 额265.47 亿元,所有者权益 65.48 亿元;

2010 年1~6 月实现营业收入 114.91 亿元,利润总 额9.81 亿元. 公司注册地址:河南省永城市新城区光明 路中段路南;

法定代表人:李崇.

二、经营分析 公司秉承煤-电-铝-材一体化发展模式,主 业包括煤炭、电力、电解铝及铝型材等领域. 截至

2010 年6月底, 公司主要产品年生产能力 分别为煤炭

860 万吨,铸造型焦

10 万吨,发 电装机容量 500MW,电解铝

90 万吨,铝合金 及型材

22 万吨, 高精度双零铝箔 2.5 万吨, 阳 极碳块 24.5 万吨.

2009 年公司营业收入和利润下降, 实现营 业收入 148.07 亿元, 利润总额 8.87 亿元, 分别 较2008 年下降 7.81%和44.22%.

2009 年,公司煤炭业务因价格下降,在收 入中占比由

2008 年22.69%下降至 21.71%;

2010 年1-6 月,随着煤炭价格的反弹,公司煤 炭业务在收入中占比回升至 22.55%;

电解铝业 务同样因

2008 年下半年以来的价格大幅下跌, 在收入和利润占比中大幅下降. 表12008~ 2010年6月公司煤炭及电解铝收入及利润占比(%)

2008 年2009 年2010 年1-6 月 项目 收入 利润 收入 利润 收入 利润 煤炭 22.69 67.12 21.71 69.65 22.55 73.41 电解铝 54.54 23.35 48.88 15.83 40.09 -8.22 合计 77.23 90.47 70.59 85.48 62.64 65.19 资料来源:审计报告 (1)煤炭业务 煤炭价格经历了2008年的大幅波动后, 2009年以来,基本处于稳中回升状态.2009年4 月山西等煤炭大省 限产报价 ,8月下游行业 需求反弹,12月煤炭航运输出受阻,均拉动煤 炭价格温和上涨.2010年3月季节高峰过后,煤 炭价格开始回落;

4月随着下游需求回升,价格 再度小幅上升.跟踪期内,在宏观行业背景下, 公司煤炭产品价格较2008年下降明显,但得益 于公司优质煤炭资源和较高的洗选比例,公司 无烟煤和焦煤销售价格仍处于较高水平,2009 年分别为615.51元/吨和2068.30元/吨.2010年1-6月,公司煤炭产品价格较2009年再度上升, 无烟煤和焦煤销售价格分别为776.41元/吨和 2165.40元/吨(参见表2) . 表2 公司煤炭销售情况(单位:万吨,元/吨) 2008年2009年2010年1-6月 煤炭销量 489.18 556.42 361.10 无烟煤价格 885.85 615.51 776.41 焦煤价格 2493.72 2068.30 2165.40 资料来源:公司提供 截至2009年底,公司核定产能达570万吨, 2010年6月达到860万吨.公司产能的扩张和释 放增强了煤炭板块竞争力.2007年至2010年1~ 6月公司煤炭产量分别为422.59万吨、473.26万吨、572.04万吨和361.62万吨(参见表3) . 跟踪评级报告 河南神火集团有限公司

3 表3 公司煤炭产量情况(单位:万吨) 2008年2009年2010年1-6月 新庄煤矿 259.89 278.09 156.98 葛店煤矿 73.81 74.12 32.24 梁北煤矿 102.77 95.06 25.30 刘河煤矿 36.79 39.79 46.40 薛湖煤矿 -- 46.29 49.13 泉店煤矿 -- 38.69 38.70 边沟矿 -- -- 12.87 合计 473.26 572.04 361.62 资料来源:公司提供 公司现有新庄、葛店、刘河、梁北、薛湖 和泉店 6个独立生产选煤厂,2009年公司洗选 能力保持不变,为885万吨. 公司 2009年煤炭业务实现营业收入32.14 亿元,较2008年下降了20.98%.公司2010年1-6 月煤炭业务实现营业收入25.57亿元. (2)电解铝业务 2009年上半年,金融危机影响下,2008年 三季度以来中国电解铝行业几乎全行业亏损的 状况继续.自2009年第四季度,中国铝行业开 始复苏并趋于稳定,上海期货交易所期铝主力 合约价格一直运行在15000~17000元/吨的区 间内,较2008年第四季度至2009年上半年的期 间内价格有显著上涨.受此影响,中国电解铝 企业的毛利率水平恢复到正常状况,盈利状况 显著改善.2009年及2010年1~6月公司电解铝 均价分别为14,068元/吨和15,661元/吨. 公司电解铝生产主要依托于神火股份下属 的神火铝业 (年产能52万吨) 、 沁阳沁澳铝业有 限公司(年产能14万吨) 、集团公司本部(年产 能24万吨)等.截至2010年6月底,公司拥有电 解铝产能90万吨/年,铝合金及型材22万吨/年, 高精度双零铝箔2.5万吨/年, 阳极碳块24.5万吨 /年,电厂装机容量500MW.2009年,公司累 计实现电解铝产量45.25万吨;