PDF《2019-05-07》

1000 万,或交易所债券市场日交易量小于

500 万)和研究期限 较短(研究期限小于 0.5 年)的债券.存续债券价格均采用实际交易价格,不采用报 价和估值,以根据收盘价格推算出的收盘收益率作为其收益率.新发行债券选用票面 利率作为收益率. 其次,确定市场交易评级.根据非金融企业债券收益率曲线确定相邻市场交易评 级的分界线,通过比较债券的收益率与分界线上相同剩余期限收益率水平确定债券的 市场交易评级.在计算样本中含有选择权债券的剩余期限时,我们将分两种情况考虑. 以某发行期限为 3+2 的中票为例,若该债券已经发行或存续了 1.3 年,则剩余期限 为3-1.3=1.7 年;

若该债券已经发行或存续了 3.5 年,则剩余期限为 3+2-3.5=1.5 年.市 场交易评级结果目前用 MR1~MR6 的形式表示,分别对应 AAA、AA+、AA、AA-、 A+和A+以下级别的收益率水平.数字越大,表明债券的信用风险越高. 市场交易评级周报

6 最后,确定关注债券.我们将市场交易评级为 MR6 和MR5 的债券列入风险关注 列表,提醒投资者予以关注.另外,若市场交易评级低于传统评级

2 个或

3 个子级且 一周内出现

3 次以上(含) ,或低于信用等级

4 个子级以上(含) ,建议投资者对该债 券适当关注.根据我国债券市场交易频繁程度,我们将按周撰写市场交易评级报告, 统计当周关注债券,提示风险. 目前,由于数据缺乏,我们编制的收益率曲线的最低级别为 A+级,导致对于市 场交易评级为 MR6 的债券的信用风险无法进一步区分.随着债券市场交易的逐渐成熟, 我们将逐步丰富非金融企业债券收益率曲线,完善市场交易评级的级别划分,为投资 者提供更为精准的信用风险信息. ........