PDF《等待下一个推动力》

华泰期货研究院 宏观策略组 徐闻宇 宏观贵金属研究员 ? 021-68757985 ? xuwenyu@htfc.

com 从业资格号:F0299877 投资咨询号:Z0011454 联系人: 陈峤 股指国债研究员 ? 0755-82537411 ? [email protected] 从业资格号:F3036907 相关研究: 加仓风险或增大 2019-03-01 或正在接近兑现时刻 2019-02-28 华泰期货|股指日报 2019-04-29 等待下一个推动力 股指期货:谨慎看空 1. IF1905 收盘涨 0.38 %报3914.80 ,成交量

107414 手,较上一交易日减少

828 手,持仓75263 手,减少

1193 手.IH1905 收盘涨 1.23 %报2944.60 ,成交量

50277 手,增加7840 手,持仓

36074 手,增加

2151 手.IC1905 收盘跌 2.53 %报5258.80 ,成交 量86229 手,增加

9452 手,持仓

66393 手,增加

5611 手. 2. 商务部: 正会同有关部门研究进一步削减外商投资准入负面清单的具体措施, 扩大外 资准入领域,目标是在今年上半年公布新的外资准入负面清单;

正在制定《鼓励外商 投资产业目录》 ,鼓励外资更多投向中西部地区. 3. 《降低社会保险费率综合方案》日前已由国务院办公厅印发,将于

5 月1日正式实 施,今年有望为企业减负

3000 多亿元. 4. WTO 月度会上, 争端解决机构采纳了 在WTO 规则中运用国家安全例外 的决定, 肯定了各国以国家安全为由实施贸易限制的权利, 并宣称 WTO 有权确定是否有必要 因为安全威胁而实施限制性措施,中欧等成员赞同,美国强烈反对. 5. 国务院办公厅印发《2019 年政务公开工作要点》 ,坚持稳中求进工作总基调,坚持以 供给侧结构性改革为主线, 正确把握积极的财政政策和稳健的货币政策、 就业优先政 策等宏观政策取向,全面公开、精准解读相关政策措施,确保政策内涵透明、信号清 晰,稳定社会预期,提振市场信心. 6. 美国

3 月个人消费支出 (PCE) 环比增 0.9%, 创2009 年以来最大增幅, 预期增 0.7%, 前值增 0.1%;

美国

3 月核心 PCE 物价指数同比升 1.6%,创14 个月新低,预期升 1.7%,前值升 1.8%. 投资逻辑: 股指期货:我们在前期提到,一季度的权益资产反弹逻辑主要来自于估值端的扩张,而伴 随着通胀上行以及信贷增速企稳的大背景下, 货币的进一步宽松加码概率下滑, 同时也限 制了估值端的进一步扩张, 市场近期的回调也正是在消化着货币政策基调的微调. 从基本 面层面来看,目前部分宏观高频数据出现走弱迹象(日均耗煤量走弱) ,我们的宏观模型 也显示 Q2 或仍有一次探底的可能.此外,随着一季度信贷的放量,预计二季度也有平滑 全年信贷需求的可能, 股市的估值端想要进一步扩张在近期似乎出现了阻力, 股市短期或 有调整可能. 不过我们观察到政策层面的托底预期仍显强烈, 预计市场尽管有调整也难有 深跌.中期来讲,伴随着信贷增速的见底,股市的中期做多逻辑已经出现. 策略:谨慎看空 风险点:经济提前复苏 华泰期货|股指日报 2019-04-29

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8 宏观经济

图表 图1:

30 大中城市商品房成交 单位: 万平方米, 套图2:

6 大发电集团日均耗煤量 单位: 万吨, % 数据来源:Wind 华泰期货研究院 数据来源:Wind 华泰期货研究院 图3: 猪肉平均批发价 单位: 元/公斤 图4: 蔬菜批发价指数 单位: 无 数据来源:Wind 华泰期货研究院 数据来源:Wind 华泰期货研究院

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