PDF《市场略有反弹,仍首推龙头,看好流域治》

10 亿元,省会 城市每年安排

7 亿元,地级城市每年安排

5 亿元.试点城市的选择将采取地方自愿申报、竞 争性评审的方式确定.若全部 2+26 城市(2 个直辖市、4 个省会、22 个地级市)申报试点 成功,则 2+26 城市每年可获中央财政支持合计

158 亿元用于冬季清洁采暖领域.煤改气 领域,建议关注【迪森股份】 ,中央财政支持有望拉动煤改气上游设备需求,其 小松鼠 燃气壁挂炉销量有望超预期. 1.2. 公用事业:关注火电国改和业绩改善双重机遇 1) 国企改革:聚焦煤电等重点领域内行业内、产业链上下游间的重组;

2) 煤电业绩存 在着改善空间:若煤价在

2017 年内持续下跌,煤电业绩有望实现环比改善;

若煤价在

2017 年内维持高位震荡,则根据煤电联动规则,2018 年初上网电价将有上调的预期,煤电业绩 或触底反弹.因环保电价或被取消,煤电业绩进一步承压,煤电业绩改善需煤价有更大幅度 调整. 国务院常务会议确定进一步减少涉企经营服务性收费和降低物流用能成本,为企业减负 助力,其中包括适当降低脱硫脱硝电价.目前我国大多数省份脱硫电价标准 0.015 元/kWh, 脱硝电价执行全国标准 0.01 元/kWh.由于绝大多数机组已安装脱硫脱硝设施,其下调将对 煤电上网电价水平形成负面影响,加大煤电企业运行压力,煤电业绩改善空间将会缩窄.同时, 工业企业结构调整专项资金将被取消. 由于

2016 年初煤电上网电价下调 0.03 元/kWh, 其中约 0.01 元/kWh 用于设立工业企业结构调整专项资金,因此在环保电价拟下调 0.025 元/kWh 的同时电价拟上调 0.01 元/kWh,但总体上来说,电价仍有下调趋势.在上网电价拟下 调的背景下,煤电业绩改善需煤价有更大幅度的调整. 电力方面,推荐电改标的【三峡水利】 :三峡集团持续增持,巩固公司第二大股东地位, 公司有望成为三峡集团在重庆的售电平台并成为电改的突破口. 燃气方面, 推荐 【中天能源】 : 公司在油价底部并购加拿大 New Star 和Long Run 两个油气资源项目,江阴和潮州 LNG 接 收站建设不断推进,公司积极打造天然气全产业链,业绩有望进入高增长通道 ;

推荐【大 众公用】 :混改+海外并购+创投齐发力,未来发展值得期待;

推荐【煤气化】 :A 股稀缺煤层 气标的. 行业周报/环保及公用事业

4 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 1.3. 投资组合 安信环保及公用事业行业本周投资组合: 【启迪桑德】+【碧水源】+【理工环科】+【三 峡水利】+【中天能源】+【大众公用】+【煤气化】 表1:投资组合 EPS(元) PE 简称 2017E 2018E 2019E 2017E 2018E 2019E 启迪桑德 1.37 2.05 2.38 23.94 16.00 13.78 碧水源 0.86 1.12 1.42 22.85 17.54 13.84 理工环科 0.87 1.09 1.36 28.02 22.37 17.93 三峡水利 0.28 0.33 0.34 43.39 36.82 35.74 中天能源 0.52 0.67 1.08 21.25 16.49 10.23 大众公用 0.23 0.31 0.39 24.30 18.03 14.33 煤气化 0.63 0.79 0.91 22.78 18.16 15.77 资料来源:安信证券研究中心 2. 上周行业走势 上周上证综指上涨 0.23%,公用事业与环保指数上涨 2.34%.环保板块中,水处理板块 上涨 3.26%,大气治理板块上涨 2.96%,固废板块上涨 2.81%,环境监测板块上涨 4.11%, 集中供热板块上涨 4.76%;

电力板块中,火电板块上涨 2.92%,水电板块上涨 0.70%,清洁 能源发电板上涨 1.60%,地方电网板块上涨 2.32%;