PDF《邯钢总公司短期融资券分析报告》

近三年,公司的息税折旧摊销前收 入利息保障倍数不断上升, 公司债务的利息支出得到 了比较充分的保障.总体来看,公司资产负债率总体 水平较为合理,基本财务结构稳定,对债权人的保障 程度较高. 经营能力分析 -10

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90 2004年2005年2006年 应收帐款周转天数 存货周转天数 数据来源:财务报表 鼎资整理 资产利用率方面, 公司应收帐款周转天数保持在 较低的水平,存货周转天数虽然出现了小幅攀升,但 仍表现出良好的经营能力. 上海鼎资研究 评级结论 首钢三年来主营业务收入不断增长、流动资产规模不断扩大,货币资金充足.公司财务杠杆上升,有一定的长期偿 债压力.经营性现金曾出现巨幅减少,应引起注意.对内短期贷款担保余额53.84亿元.本期短期融资券募集的资金, 主要用于公司流动资金的周转, 满足企业生产经营流动资金需求,并优化企业整体负债结构,降低财务费用支出. 截至2006年底,公司的授信额度折合人民币4,880,000.00 万元,其中已使用的额度为1,270,000.00 万元,剩余授 信额度为3,610,000.00 万元.通过以上分析,我们认为邯钢对本次短期融资券的还本付息能力较强,本次融资券偿 还风险低. 指标说明: 资产负债率(%):负债总额/资产总额*100% (Debit Ratio=Total Debts/Total Assets *100%) 主营业务利润率(%):主营业务利润/主营业务收入*100% (Gross Profit Margin=Gross Profit/Sales *100%) 流动比率:流动资产/流动负债(Current Ratio=Current Assets/Current Liabilities) 权益净利率(%):净利润总额/股东权益平均余额*100%(ROE=Net Income/Average Common Equity*100%) 应收账款周转天数(天):360/(销售收入净额/平均应收账款余额)(ACP=360/(Sales/Average Account Receivable)) EBITDA利息保障倍数(倍):EBITDA /利息支出(Interest Cover Ratio=EBITDA/Interest Expense) EBITDA/流动负债(%):EBITDA/流动负债*100%(EBITDA/CL=EBITDA/Current Liabilities*100%) 现金流动负债比:经营性活动产生的净现金流量/流动负债*100%(Operating cash flow ratio=Operating cash flow/current liabilities*100%) 短期融资券跟踪评级等级说明 A-1 级 为最高级短期债券,其还本付息能力最强,安全性最高. A-2 级 还本付息能力较强,安全性较高. A-3 级 还本付息能力一般,安全性易受不良环境变化的影响. B 级 还本付息能力较低,有一定的违约风险. C 级 还本付息能力很低,违约风险较高. D 级 不能按期还本付息. 公司性质说明: 国有独资:国家授权投资的机构或者国家授权的部门作为惟一股东单独投资设立的企业;

或此类企业的全资下属子 公司及此类子公司的全资孙公司等;

可依此类推. 国有控股:国家授权投资的机构或者国家授权的部门作为股东之一参与设立,且单个国家授权投资机构或授权部门 所持股份在 50%以上、100%以下的企业;

或此类企业的独资或控股子公司及此类子公司的全资或控股 孙公司等;

可依此类推. 国有企业:国家授权投资的机构或者国家授权的部门作为股东之一参与设立,且单个国家授权投资机构或授权部门 所持股份在 50%以下,但所有国家授权投资机构或国家授权部门合计股份超过 50%的企业. 民营企业:个人或非政府性个人组织控股企业,及由此类企业控制的下属各层级企业. 外资企业:海外资本控股企业,及由此类企业控制的下属各层级企业. ........