PDF《广州市建设投资发展有限公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议等.

报告中引用的企业相关资料 主要由企业提供,联合资信不保证引用资料的真实性及完整性. 广州市建设投资发展有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果:AA+ 评级展望:负面 上次评级结果:AA+ 评级展望:负面 债项信用 名称额度存续期 跟踪评 级结果 上次评 级结果

10 广州建投债

28 亿元 2010/2/26- 2020/2/25 AAA AAA 跟踪评级时间:2012 年7月30 日 财务数据 项目2010 年2011 年期初

2011 年 现金类资产(亿元) 2.45 2.45 0.87 资产总额(亿元) 351.37 351.31 301.28 所有者权益(亿元) 141.70 142.11 144.30 短期债务(亿元) 0.00 0.00 0.00 全部债务(亿元) 180.28 181.16 156.62 营业收入(主营业务收入) (亿元) 1.20 1.32 0.43 利润总额 (亿元) 0.13 0.24 0.16 EBITDA(亿元) 8.61 8.61 9.08 经营性净现金流(亿元) 7.44 7.44 9.06 营业利润率(主营业务利 润率)(%) 93.12 92.47 88.33 净资产收益率(%) 0.08 0.16 0.09 资产负债率(%) 59.59 59.55 52.11 全部债务资本化比率(%) 55.94 56.04 52.05 流动比率(%) 276.20 300.06 9693.77 全部债务/EBITDA(倍) 20.93 21.03 17.25 经营现金流动负债比(%) 54.46 58.99 2518.67 注: 财务分析以

2011 年审计报告及

2011 年审计报告对

2010 年的 追溯调整为基础 分析师 程晨[email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

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17 层(100022) Http://www.lhratings.com 评级观点 跟踪期内,广州市建设投资发展有限公司 (以下简称 公司 )及子公司出资人变更已完 成,资产、负债规模显著下降,营业收入及盈 利能力有所降低.联合资信评估有限公司(以 下简称 联合资信 )关注到,公司未来经营 及发展受母公司广州市城市建设投资集团有限 公司(以下简称 广州城投集团 )对其战略定 位及相关决策的影响大.根据广州城投集团穗 城投运[2011]561 号文, 计划将部分资产及特许 经营权划入公司,划入后,有望在一定程度上 降低出资人变更对公司整体资产及收入规模的 影响. 根据穗府办函[2009]60号文件明确, 公司为 本期债券设立偿债账户,偿债账户的资金主要 来源于奥体中心周边区域、广州新城区域土地 开发的增值收入和计划投资建设项目的财政资 金,每年进入偿债账户资金约为5~10亿元,并 在债券到期日到账足额资金用于还本. 2011年, 偿债账户中累计进账资金为88479.63万元.

10 广州建投债 2011年、2012年债券利息已如期 兑付.广州市整体经济实力和财政实力稳步增 强,对 10广州建投债 的支持保障明确,偿 债账户的设置进一步提升了本期债券偿付的安 全性,本期债券到期不能偿还的风险极低. 综合考虑,联合资信维持公司主体长期信 用等级为AA+ ,评级展望维持为负面,并维持 10广州建投债 AAA的信用等级. 优势 1.跟踪期内,广州市整体经济实力和财政实力 持续增强,公司外部经营环境好. 2.地方政府对 10广州建投债 的支持保障明 确. 跟踪评级报告 本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议等.报告中引用的企业相关资料 主要由企业提供,联合资信不保证引用资料的真实性及完整性. 关注 1.跟踪期内,公司及下属子公司出资人变更, 公司未来经营及发展取决于广州市城市建设投 资集团有限公司对其战略定位及相关决策,此 变更使公司资产、负债规模有所下降. 2.公司盈利及债务偿还对财政资金依赖大. 跟踪评级报告 广州市建设投资发展有限公司