PDF《七匹狼——国内休闲服品牌的佼佼者》

七匹狼――国内休闲服品牌的佼佼者 国泰君安证券研究所 李质仙 张伟文 1.

出口内需驱动纺织服装行业快速发展

1991 年以来纺织工业总产值年均递增 10.8%,高于同期 GDP 9.3%的增长速度.2002 年中国 加入 WTO,使纺织服装行业迎来了新一轮腾飞,在出口增长的强劲带动下,近3年全国纺织 服装工业总产值年均递增 16%. 强大的原料供给和纤维加工能力、 低成本的劳动力资源和完整的产业链, 造就了中国纺织服 装行业的国际竞争优势. 1994年以来中国的纺织品和服装出口额居世界第一. 加入WTO以来, 中国纺织服装出口年复合增长率达到21%.多年来世界纤维制品出口额增长缓慢,而中国占 比快速上升,2004年中国纺织服装出口总额在世界纺织服装出口贸易中的份额已达25%. 图1:中国纺织品服装出口增长情况

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30 35 亿美元(左轴) 同比%(右轴) 资料来源:WTO 国泰君安证券研究所 人均可支配收入是影响服装消费的关键因素,相比食品、交通、教育等产业,服装消费需求 弹性较高.1981年到2004年,我国人口由10亿增加到13亿,而同期国内纤维消费总量从355 万吨增长为1500万吨;

人均纤维消费量从3.5公斤增长到11.5公斤.但与发达国家人均纤维 消费量38公斤相比,仍有近两倍的差距.按照国际经验,当人均国内生产总值(GDP)达到 1000美元时, 纺织品的消费量会有一个迅速增长过程. 2004年全国城镇居民人均可支配收入 增长7.7%;

农民人均纯收入增长6.8%,是1997年以来增长最快的一年. 2004年我国社会消费品 零售总额增长13.3%,是1997年以来的最高水平.其中衣着消费在全社会消费总额中的比重 稳定.2004年全国重点大型百货商场服装类销售金额增长20.1%,数量增长15.9%. 图2:社会消费品零售总额和衣着类零售额增幅走势图

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20 25 04/03 04/06 04/07 04/08 04/09 04/10 04/11 05/1-2 05/03 社会消费品零售总额增幅% 其中:衣着类增幅% 资料来源:国家统计局、国泰君安证券研究所 2.产业升级催生强势品牌 强大的服装制造能力和资源配套能力未能给国内服装行业带来更多的利润.在国际分工中, 中国充当全球纺织服装 加工基地 的角色,产业价值链中利润较高的产品设计和市场营销 部分都为跨国公司所掌握, 跨国公司利用其全球的供应链优势, 将制造商的盈利空间压缩至 最低水平. 缺乏自有品牌、 产品设计能力不足、 营销网络资源匮乏成为阻碍产业升级的桎梏. 图3:纺织服装行业的 微笑曲线 Peter Kilduff的 里兹模型 用七种因素将纺织产业的发展划分为为维生阶段、起飞快速 增长阶段、 多样化和整合阶段、 大规模生产向高附加值转化阶段以及创意整合阶段等五个发 展阶段.对照这一理论,目前我国纺织服装产业正处于第三阶段末期,这一时期的产业特点 是:服装出口和化学纤维的进口额猛增,垂直一体化趋势明显,贸易顺差相对较大,大众化 产品的生产有竞争力.但是,产品出口价格的连年下降、贸易磨擦日益升级和企业盈利空间 备受挤压, 显示成本价格优势已不能主导产业的持续发展, 产业面临大规模生产向高附加值 的转型,这一转型将通过产品品质提高,原创设计及自有品牌发展来实现. 国内产业参与国际竞争的发展过程大致经历四个阶段:即资源竞争、产销竞争,资本实力竞 争、技术创新竞争.目前我国服装产业在参与国际竞争中,正处于从资源竞争走向产销竞争 的发展过程,资源优势是我国纺织服装业多年来所依靠的比较优势,而品牌、营销策略则代 表了未来竞争的方向. 目前国内服装企业可分为两类: 一类为制造型企业, 产品以外销为主, 采取委托加工, 即OEM 的生产方式,对产品设计和营销的投入较少.利用国内资源、制造水平和产业链配套的比较 优势获得生存空间,以成本和产品质量为主要竞争手段;